水曜日、ドルは急落後、いくらかバランスを取り戻した。ドナルド・トランプ米大統領はドルの最近の下落についてほとんど懸念していない様子で、また企業業績が好調なことから、連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前に世界の株式市場は過去最高値付近で推移している。

米ドルは小幅上昇し、4年ぶりの安値付近から回復した。しかし、昨年4月にトランプ大統領の関税措置が市場を揺るがして以来、最大の売り圧力が続いたことを受け、市場心理は依然として脆弱な状態が続いている。

欧州株は下落した一方、米国株先物はウォール街で好調なスタートを示唆した。日本の日経平均株価は小幅上昇し、MSCI世界株価指数は過去最高値付近で推移した。

ノルデアのチーフ市場アナリスト、ヤン・フォン・ゲリック氏は、「先週、米国資産からの広範な逃避が見られた際、株価は下落し、国債への圧力が高まり、ドル安が進行しました。しかし今、話題はドルそのものに大きく集中しています」と述べた。さらに、「今夜のFRB会合で最も重要な点は、ジェローム・パウエル議長がこれまで完全に避けてきた政治的圧力に言及する可能性があることです」と付け加えた。

連邦準備制度理事会（FRB）は、ジェローム・パウエル議長に対するトランプ政権による刑事捜査の開始、理事リサ・クックの解任に向けた継続的な動き、そして5月に任期が終了するパウエル議長の後任候補の発表が近づいていることなどにより、今回の会合で金利を据え置くと広く予想されている。

通貨の動き

主要6通貨に対する米ドルの動きを示すドル指数は、火曜日に1%以上下落して4年ぶりの安値となった後、0.25%上昇して96.16ポイントとなった。

トランプ大統領は火曜日、ドルが下落しすぎていると思うかとの質問に対し、ドルの価値は「素晴らしい」と述べた。

この姿勢は目新しいものではないが、市場が円を支えるために米国と日本が協調介入する可能性を警戒する中、トレーダーらは今回の発言をドル売り圧力の強化を促すシグナルと解釈した。

ドル安により、ユーロは2021年以来初めて1.20ドルを突破し、豪ドルは一時70セントを超え、3年ぶりの高値を付けました。金は過去最高値を更新し、ドル建て商品価格も上昇しました。

ニューヨークのスタンダード・チャータード銀行でG10為替調査責任者を務めるスティーブ・イングランダー氏は、「当局者は通常、急激な為替変動に反対するが、大統領がそれに無関心、あるいは支持さえ示すと、ドル売り筋は取引を続けるようになる」と述べた。

好調な収益

一方、世界最大の半導体製造装置メーカーであるASMLは、第4四半期の受注が予想を上回ったと発表し、AI関連の需要が引き続き堅調であることを示唆した。同社の株価は5%上昇し、ほぼ横ばいだった欧州株式市場をアウトパフォームした。

ウォール街では、FRBの決定に加え、メタとテスラが市場終了後に発表する予定で、投資家は大手テクノロジー企業の決算結果を待っている。

ドル安は引き続き他の資産を支え、金は1オンスあたり5,280ドルを超える新記録に急騰し、ブレント原油は1バレルあたり68ドル強と4カ月ぶりの高値に上昇した。

アジアでは、オーストラリアの12月のインフレ率が予想を上回り、早ければ来週にも利上げが行われるとの見方が強まりました。ANZ銀行とウエストパック銀行はこれを受けて予想を修正し、オーストラリアの主要4行すべてが利上げシナリオで一致しました。

対照的に、インドネシアの株式市場は、MSCIが不透明な所有権と取引構造を懸念し、世界中の投資家が注目する同社の世界指数へのインドネシア株の組み入れの更新を一時停止することを決定したことを受けて、7％急落した。

金価格は水曜日の欧州市場で上昇し、8営業日連続で上昇した。また、史上初めて1オンスあたり5,300ドルを突破し、最高値を更新し続けている。この上昇は、安全資産としての需要の強さと、4年ぶりの安値からの回復を目指す米ドルの弱さに牽引された。

本日遅くに、連邦準備制度理事会は、世界最大の経済大国にとって適切な金融政策スタンスを評価する2026年最初の定例政策会合を終了する予定だが、市場は金利に変更がないことをほぼ織り込んでいる。

価格概要

• 今日の金価格: 金は、寄り付きの5,178.32ドルから2.6%上昇して1オンスあたり5,311.60ドルとなり、史上最高値を更新しました。一方、セッションの安値は5,157.42ドルでした。

• 火曜の決済時点で、金は約3.35%上昇し、7日連続の上昇、8月16日以来の最大の日次上昇となった。これは、記録的な安全資産需要とトランプ大統領の発言を受けた米ドルの急落によるもの。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.4%以上上昇し、95.55ポイントの4年ぶりの安値から回復し始め、世界の主要通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映して、5セッションぶりの上昇に向かっている。

低水準からのバーゲン買いに加え、ドルの回復は連邦準備制度理事会の今年最初の政策会合の決定発表を前にして起こっている。

今月、米ドルはドナルド・トランプ米大統領の政策や連邦準備制度の独立性に関する懸念など、いくつかの要因により大きな圧力に直面している。

さらに、ミネソタ州で連邦移民局職員が2人目の米国市民を殺害した事件を受けて、国土安全保障省への予算をめぐる共和党と民主党の対立により、米国政府が再び閉鎖されるのではないかという懸念が高まっている。

トランプ大統領は火曜日、ドルは「自然な水準を目指している」と発言し、アナリストはこの発言をドル売りの青信号と解釈した。

米国の消費者信頼感は、労働市場の弱体化と物価上昇への懸念が高まる中、1月に11年半ぶりの最低水準に落ち込んだ。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会は本日遅くに2026年最初の政策会合を終了し、適切な金融政策の道筋について議論する予定であり、米国の金利を3.75%の水準で据え置くことにしっかりと期待が集まっている。

金利決定と政策声明は19:00 GMTに発表される予定で、続いて19:30 GMTからジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長による記者会見が行われる。

パウエル議長の発言は、特に進行中の経済情勢と米国の金融政策の独立性に対する高まる懸念の中で、今年の米国金利の今後の動向についてより明確なシグナルを与えるものと期待される。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、市場は金利予想よりも連邦準備制度理事会（FRB）の独立性をめぐる疑問に注目する可能性が高いと述べた。

さらに、パウエル氏が５月にＦＲＢ議長としての任期を終えて理事を退任すれば、政治的圧力に屈したとの見方が強まり、ＦＲＢの独立性への脅威をめぐる懸念が高まり、ドルにリスクをもたらす可能性があると付け加えた。

米国の金利

• CMEグループのFedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は現在97％で、25ベーシスポイントの利下げの可能性は3％となっている。

• 投資家は現在、今後1年間で2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。

金の見通し

OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、金価格の上昇は米ドルとの非常に強い間接的な相関関係を反映していると述べた。同氏はさらに、火曜日の米国市場の急騰は、トランプ大統領がドルに関する質問に対し何気なく述べた発言を受けて起きたものだと付け加えた。この発言は、ホワイトハウス内で今後のドル安を支持する幅広いコンセンサスがあることを示唆している。

ドイツ銀行は火曜日、中央銀行や投資家がドル以外の有形資産への配分を増やすことで投資需要が持続するとし、金価格は2026年に1オンスあたり6,000ドルまで上昇する可能性があると述べた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は火曜日に約0.85トン増加し、総保有量は1,087.38トンとなり、2022年5月3日以来の高水準となった。

水曜日の欧州市場ではユーロが世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは５年ぶりの高値から後退、５セッションぶりの下落に向かう。これは連邦準備制度理事会の金融政策決定を前にした米ドルの反発と調整の動きや利益確定の動きによるもの。

欧州とインドの間で締結された歴史的な貿易協定は、大陸の経済成長に対する明るい期待を強めています。サプライチェーンの確保に加え、この協定は欧州の中堅企業とサービス部門に世界最大の消費市場へのアクセスを提供し、世界的な貿易ショックに対する欧州経済の耐性をさらに強化します。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで0.55%下落し、1.1975ドルとなった。寄り付きの水準は1.2039ドル。日中最高値は1.2046ドル。

• ユーロは火曜日の取引を対ドルで1.35%上昇して終了し、4日連続の上昇、昨年8月以来最大の上げ幅となり、5年ぶりの高値1.2083ドルを記録した。

• これらの上昇は、ドナルド・トランプ大統領が米ドルの「適正価値」について発言したことを受けて米ドル売りが加速したことが要因です。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.4%以上上昇し、4年ぶりの安値95.55ポイントから回復し始め、5セッションぶりの上昇に向かい、世界通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映している。

低水準からの押し目買いの傾向を超えて、ドルの回復は連邦準備制度理事会の今年最初の金融政策会合の結果を前に起こっている。

ＦＲＢは、さらなる政策措置を講じる前に経済情勢を評価するためにさらに時間が必要であると強調しながら、金利を３．７５％前後で据え置くと広く予想されている。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は「市場は金利予想よりも、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に関する疑問に注目するだろう」と述べた。

コング氏はさらに、「パウエル氏が5月にFRB議長の任期を終えた後に理事の職を退くことを選択した場合、同氏が政治的圧力に屈したとの見方が強まり、FRBの独立性に対する懸念が高まる可能性がある。これはドルにとってリスクとなるだろう」と述べた。

今月、トランプ米大統領の政策や連邦準備制度の独立性に対する懸念などの要因により、米ドルは大きな圧力に直面している。

さらに、ミネソタ州で連邦移民局職員が2人目の米国市民を殺害した事件を受けて、国土安全保障省への予算をめぐる共和党と民主党の対立により、米国政府が再び閉鎖されるのではないかという懸念が高まっている。

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、「ドルは自然な水準を探っており、それは当然だ」と発言し、アナリストらはトランプ大統領が事実上、ドル売りにゴーサインを出しているとの見方を示している。

欧州経済

インドとの貿易協定に支えられ、市場は欧州経済の見通しについてより楽観的な見方を強めています。この戦略的パートナーシップは、サプライチェーンの多様化と、巨大な消費市場におけるサービスセクターの役割の拡大に貢献し、欧州経済成長の持続性を支え、世界的な貿易紛争に対する脆弱性を軽減します。

欧州連合（EU）とインドは今週、約20年にわたる困難な交渉の末、歴史的な貿易協定に達した。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長はこれを「すべての取引の母」と称した。

欧州の金利

• 欧州中央銀行が2月に25ベーシスポイントの利下げを実施するという市場予想は、25%前後で安定している。

• トレーダーは最近、金利が年内据え置かれるという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げへと修正した。

• こうした期待を再評価するため、投資家はユーロ圏からのさらなる経済データ、特にインフレ、雇用、賃金に関するデータを待っている。

オーストラリアドルは水曜日、アジア市場全体で世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは8営業日連続の上昇となり、オーストラリアで力強いインフレと物価データの発表を受けて3年ぶりの高値に達した。

このデータは、オーストラリア準備銀行の政策担当者らが直面しているインフレ圧力の高まりを示しており、同銀行が2月に予定されている今年最初の政策会合で金利を引き上げる可能性があるとの期待が高まった。

価格概要

• 今日のオーストラリアドル為替レート: オーストラリアドルは、日中安値(0.6995)を記録した後、対米ドルで0.2%上昇し、2023年2月以来の高値(23)となった。始値は(0.7010)だった。

• オーストラリアドルは火曜日の取引を米ドルに対して約1.4%上昇して終了し、7日連続の上昇となった。これは2025年4月以来の最長の連騰であり、1日の増加数としては2025年5月以来最大となった。

• これらの力強い上昇は、世界市場における商品および金属価格の上昇と、米国の金融資産に対する懸念の高まりによって推進されました。

オーストラリアのインフレ

オーストラリア統計局が水曜日に発表したデータによると、12月の総合消費者物価上昇率は前年同月比3.8%上昇し、11月の3.4%上昇に続き、市場予想の3.5%上昇を上回った。

このデータは、インフレ率がオーストラリア準備銀行の中期目標である2%から3%の範囲からさらに遠ざかっていることを示し、政策担当者に対するインフレ圧力を強め、オーストラリアで今年金利が上昇するとの期待を強めている。

この好調なデータを受け、ANZ銀行とウエストパック銀行は、オーストラリア・コモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行に続き、2月3日の政策決定でオーストラリア準備銀行に25ベーシスポイントの利上げを求めた。

オーストラリアのジム・チャーマーズ財務大臣は水曜日、物価上昇圧力が政府の予想よりも長く続いていることを認めたが、中央銀行の決定を先取りするつもりはないと強調した。

オーストラリアの金利

• 本日のデータを受けて、オーストラリア準備銀行が2月に25ベーシスポイントの利上げを実施するという市場予想は60%から75%に上昇した。

• 投資家はこうした期待を再評価するために、オーストラリアからのさらなる経済データを待っている。

見解と分析

• ANZのオーストラリア経済責任者アダム・ボイトン氏は、「オーストラリア準備銀行は需要が供給を上回っており、金利調整によってインフレが目標に戻ることを確実にすると結論付けるだろう」と述べた。

• ボイトン氏は、「利上げ後、経済活動の主要指標は顕著に減速すると予想しています。これは一時的な予防的引き締めであり、一連の利上げの始まりではないと考えています」と付け加えました。

• EYのチーフエコノミスト、シェレル・マーフィー氏は、「労働市場の好調なデータと生産能力の制約に加え、より引き締め的な金融政策の必要性は明らかだ」と述べた。

• マーフィー氏は次のように付け加えた。「中央銀行がインフレ率を2～3%の目標範囲に戻すには、来週25ベーシスポイント引き上げて3.85%とする利上げが必要になるだろう。」