月曜日、政府機関の一部閉鎖の可能性に対する懸念から米ドルは下落したが、一方で、連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針に関するさらなるシグナルとなる可能性のある一連の米国主要経済指標の発表を前に、日本円はユーロを上回った。

先週、経済指標がFRBの利下げ期待を後退させたことを受け、ドルは上昇した。トレーダーは現在、12月までに合計40ベーシスポイント、2026年末までに110ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。これは9月中旬の予想より約25ベーシスポイント低い。

政府機関の一部閉鎖が迫る

主要通貨バスケットに対する米ドルの動きを示すドル指数は、先週0.5％上昇した後、月曜日は0.22％下落して97.90となった。

投資家の最大の懸念は、議会が火曜日の会計年度末までに財源法案を可決できない場合、政府閉鎖のリスクだ。合意に至らなければ、2026会計年度初日の水曜日に政府機関の一部が閉鎖されることになる。

アナリストは、ドルは通常、こうした危機の前には下落し、合意に達すると反発すると指摘している。しかし今回は、労働市場に既に減速の兆候が見られることを考えると、リスクはより重くのしかかっている可能性がある。政府機関の閉鎖は、金曜日に予定されている注目の非農業部門雇用者数やその他の経済指標の発表を遅らせる可能性もある。

BNYのマクロ市場戦略責任者、ボブ・サベージ氏は「政府閉鎖が長期化する可能性は否定できないが、仮に民間のデータソースがそのギャップの一部を補ったとしても、FRBの金融緩和サイクルを適切に織り込む市場の能力が損なわれる可能性がある」と述べた。

投資家らはまた、金曜日の雇用統計発表に先立ち、今週発表される求人数、民間部門雇用者数、ＩＳＭ製造業指数の発表を待っている。

連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事をめぐる法廷闘争

市場は、FRB理事リサ・クック氏の解任の可能性をめぐる法廷闘争を注視している。FRBの独立性に対するいかなる脅威も、FRB閉鎖自体よりもドルにとって大きなリスクとなるからだ。

ドナルド・トランプ大統領の政権は、クック氏の解任は大統領権限の合法的な行使であると主張し、最高裁判所に許可を求めた。

通貨の動き

ユーロは0.25%上昇の1.1729ドル、英ポンドは0.34%上昇の1.3445ドルとなった。アナリストは、ユーロ圏のインフレ指標が金融政策の期待や単一通貨ユーロに与える影響は限定的であり、むしろウクライナ戦争と軍事費増加の可能性に注目が集まっていると見ている。

対円では、ドルは先週1%以上上昇した後、0.6%下落して148.67円となった。しかし、日銀にタカ派的な姿勢への傾きが見られる中、金融政策の見通しの相違は依然として注目されている。

ジェフリーズのエコノミスト、モヒット・クマール氏は、「我々は米ドル/円のショートポジションを選好しており、日銀によるさらなる利上げを期待している」と述べた。さらに、「一部のアジア諸国は、米国との貿易交渉の一環として、自国通貨の上昇を容認する可能性がある」と付け加えた。

一方、オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行による火曜日の政策決定を前に0.35%上昇し、0.6571ドルとなった。オーストラリア準備銀行では金利の変更は見込まれていない。

月曜日の欧州市場では金価格が上昇し、3営業日連続で上昇、さらに史上初めて1オンスあたり3,800ドルの水準を突破するなど、記録的な高値を更新し続けている。この上昇は、連邦政府閉鎖リスクの高まりによる米ドル安が押し下げ要因となった。

先週発表された米国個人消費支出（PCE）報告を受けて、市場は連邦準備制度理事会（FRB）が10月に金利を引き下げる可能性を一層確信するようになり、投資家は今週後半にさらなる証拠を待っている。

価格概要

• 今日の金価格: スポット金は、寄り付きの3,760.36ドルから約1.4%上昇し、史上最高の3,812.11ドルまで上昇しました。寄り付きの安値は寄り付きと同じ3,760.36ドルでした。

• 金曜日、金は0.3%上昇して取引を終え、米国のインフレデータが穏健なものとなったことを受けて2日連続の上昇となった。

• 先週、金は2.1％上昇し、6週連続の上昇となり、2024年12月下旬以来の最長の連騰となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.3％下落し、2日連続で下落、主要通貨に対する弱さが続いていることを反映して3週間ぶりの高値98.61から反落した。

ドル安は、ドル建て金が他通貨保有者にとってより魅力的になる要因となっている。利益確定売りに加え、議会が火曜日の会計年度末までに歳出法案を可決できない場合、米国政府閉鎖のリスクもドル安圧力となっている。合意に至らなければ、2026会計年度初日の水曜日に政府機関の一部が閉鎖される。

ナショナル・オーストラリア銀行のFX戦略責任者レイ・アトリル氏は、「政府が閉鎖すれば、今週は米国の雇用統計は発表されないというのが一般的な見方で、これが市場での取引を複雑にしている」と述べた。

米国の金利

• 先週金曜日のPCEインフレデータは予想と一致した。

• CME FedWatchツールによると、10月にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率は88％から90％に上昇し、一方、据え置きの確率は12％から10％に低下しました。

• 市場は、期待をさらに再評価するため、今週発表される一連の主要な米国労働市場指標と、FRBの新たなコメントを待っている。

金の見通し

• Capital.comのアナリスト、カイル・ロッダ氏は、「米国のインフレ率が好調だったことから、市場には10月と12月にFRBが追加利下げを行うと信じる根拠が生まれた」と述べた。

• 彼はさらに、「センチメントは非常にポジティブで、今週は再び過去最高値を更新する見込みです。金市場は現在、好調な状態にあります。」と付け加えました。

SPDRホールディングス

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に8.87トン増加し、1,005.72トンとなり、2022年7月29日以来の高水準となった。

ユーロは月曜日の欧州市場で世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは３週間ぶりの安値から２日連続で反発した。これは、低水準での買いの再開と、米政府閉鎖のリスクがある中での米ドルの防御的な動きに支えられた。

欧州中央銀行（ECB）の直近の理事会では、市場の予想以上にタカ派的な発言が見られ、年末までに欧州で追加利下げが行われる可能性は低下した。こうした期待を裏付けるため、投資家はECBの金融緩和路線に関するさらなる証拠を待ち望んでいる。

価格概要

• EUR/USDは1.1699ドルの安値を付けた後、1.1706ドルの寄り付きから約0.25%上昇して1.1733ドルとなった。

• 金曜日、ユーロはドルに対して0.3%上昇し、3セッションぶりの上昇となり、3週間ぶりの安値1.1646ドルから回復した。

• 先週、ユーロはドルに対して0.4%下落し、東欧の地政学的緊張の高まりに圧迫され、1か月ぶりの週次下落となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.3%下落し、2営業日連続で下落、3週間ぶりの高値98.61からさらに遠ざかっている。これはドルが主要通貨に対して引き続き弱含んでいることを反映している。

利益確定売りに加え、議会が火曜日の会計年度末までに歳出法案を可決できない場合、米国政府閉鎖のリスクが高まっていることも、ドル相場を圧迫している。法案が可決されなければ、2026会計年度の初日である水曜日に政府機関の一部が閉鎖される。

ナショナル・オーストラリア銀行の外為戦略責任者レイ・アトリル氏は、「政府が閉鎖すれば、今週は米国の雇用統計は発表されないというのが一般的な見方で、これが市場での取引を複雑にしている」と述べた。

欧州金利

• 関係筋によると、新たな経済予測では今後2年間の金利低下が示唆されているにもかかわらず、ECBの政策担当者は2%のインフレ目標を達成するためにさらなる利下げは必要ないと考えているという。

• 関係筋は、ユーロ圏が新たな大きな経済ショックに直面しない限り、借入コストは当面現在の水準にとどまると予想されるとも指摘した。

• マネーマーケットの価格設定は現在、10月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率が約10％であることを反映している。

• トレーダーはECBの金融緩和に対する賭けを縮小しており、今年の利下げサイクルの終了を示唆している。

• 投資家は期待を再評価するために、今後の欧州経済データとECB当局者からのコメントを待っている。

月曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して上昇し、対米ドルでは8週間ぶりの安値から2日連続で反発した。これは、低水準での買いの動きと、米国政府閉鎖のリスクがある中でのドルの防御姿勢に支えられた。

日本銀行の理事会内の分裂により、金融政策の正常化を急ぐようハト派の上田一男総裁に圧力が高まり、10月の利上げの可能性が高まっている。

価格概要

• USD/JPYは、本日の始値149.47円から0.4%下落し、148.88円となった。最高値は149.51円。

• 円は金曜日、対ドルで0.2%上昇して取引を終えた。これは3営業日ぶりの上昇。前日は149.96円と8週間ぶりの安値を付けた。

• 円は先週、ドルに対して1%以上下落し、5週連続の下落、7月初め以来最大の週間下落となった。世界第4位の経済大国である中国の政治的不確実性が重しとなった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.25％下落し、2営業日連続で下落、3週間ぶりの高値98.61ポイントから反落した。これは主要通貨に対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

利益確定売りに加え、ドル安は、議会が火曜日の会計年度末までに歳出法案を可決できない場合、米国政府閉鎖のリスクが高まっていることにも関連している。承認されなければ、政府機関の一部は2026会計年度初日となる水曜日に閉鎖される。

日本の金利

• 日本銀行は今月初め、市場の予想通り政策金利を0.5%に据え置いた。

• しかし、2人の理事が25ベーシスポイントの利上げに反対したことは市場を驚かせ、日銀がこれまで考えられていたほど経済の逆風を懸念していないことを示すシグナルと受け止められた。

• 反対派は、金融引き締めは遅かれ早かれ避けられないとみられることから、上田一男総裁に金利引き上げのペースを加速するよう圧力をかけることを目指した。

• 市場は現在、10月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を約50％と見積もっている。

• ロイターの調査によると、エコノミストの過半数が年末までに日本の金利がさらに25ベーシスポイント上昇すると予想している。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。