木曜日の朝、米ドルは小幅下落し、主要通貨に対して2週間ぶりの高値から下落した。トレーダーらはドナルド・トランプ大統領の新たな関税発表にほとんど動揺していない模様だ。

米国東部時間午前4時20分（世界標準時午前8時20分）時点で、米ドル指数（6つの主要通貨に対する米ドルの相対価値を示す）は、前日の取引で6月25日以来の高値を付けた後、0.1％下落して97.107となった。

トランプ大統領、関税キャンペーンを拡大

トランプ大統領は、今週初めに通知済みの14カ国に加えて、さらに7カ国からの輸入品に対する関税率の詳細を記載した新たな書簡を発行し、再び貿易摩擦を煽った。

また、トランプ大統領はブラジル大統領との論争を受けてブラジルからの輸入品に50％の関税を課すと発表し、銅の輸入にも同様の関税を課すと繰り返し、以前の脅しを強化した。

積極的な措置にもかかわらず、インドや欧州連合などの主要経済国との合意がまだ成立する可能性があるとトレーダーが期待し続けたことから、通貨市場はブラジルレアルを除いて概ね安定を維持した。

INGのアナリストはメモの中で、「ドルは今朝わずかに上昇しているが、関税をめぐる混乱の中で概ね傍観している」と記した。

彼らはさらに、「問題は、トランプ大統領の関税措置に対してドルが意味のある反応を示すには何が必要かということだ。我々は、その閾値は今のところ高いままだと見ているが、8月1日に近づくにつれて下がる可能性がある。その時まで主要貿易相手国との具体的な進展がなければ、関税のエスカレーションを無視することが難しくなるかもしれない」と付け加えた。

経済データが引き続き主要な推進力

INGは、特に連邦準備制度理事会（FRB）の最新の議事録でFOMCの慎重かつタカ派的な姿勢が再確認されたことを受けて、経済指標、特にインフレと労働市場のデータが引き続きドルの動きの主な原動力であると強調した。

INGは、今日の焦点は失業保険申請件数となる一方、来週発表される消費者物価指数（CPI）報告は、どの貿易ニュースよりも為替市場に重大な影響を及ぼすと予想される、と述べた。

貿易協定への期待が高まる中、ユーロは安定

欧州では、EUと米国間の貿易協定への楽観的な見方が高まる中、単一通貨ユーロの変動が緩和し、ユーロがドルに対して0.1%上昇して1.1731となった。

欧州委員会のマロシュ・シェフチョビッチ貿易委員は水曜日、枠組み協定の草案作成は順調に進んでおり、数日以内に合意に達する可能性があると述べた。

INGは、「EUの提案案には非対称関税（おそらく基本税率は10%）が含まれる可能性があるとの報道があり、これは緊張緩和への道筋を示唆している」と指摘した。「これは既に織り込まれている可能性が高いため、詳細に大きなサプライズがない限り、EUR/USDは当面1.1700～1.1750のレンジ内で推移する可能性がある」

英ポンドは貿易協定後に上昇

英国がトランプ政権と貿易協定に署名したことを受け、英ポンドは0.2％上昇して1.3608となり、ポンド買いの感情が高まった。

ブラジルレアル、関税脅威で急落

その他の通貨では、ドルは対日本円で小幅下落し146.29円、対中国人民元で0.1%下落し7.1775元となった。投資家が最新の貿易動向を織り込む中、ほとんどのアジア通貨は横ばいとなった。

しかし、トランプ大統領がブラジルからのすべての輸入品に50％の関税を課すと明言したことを受け、米ドルはブラジルレアルに対して2.4％上昇し、5.5766となった。

情報筋によると、この動きはトランプ大統領が自身の政治的盟友であるブラジルの元大統領ジャイル・ボルソナロ氏への不当な扱いに対する怒りの反応の一環だという。

金価格は木曜日の欧州市場で上昇し、1週間ぶりの安値から反発したことで2営業日連続で値上がりした。この回復を受け、金価格は1オンスあたり3,300ドルを急速に上回った。これは、通貨市場全般における米ドルの下落に支えられた形だ。

連邦準備制度理事会（FRB）の最新議事録の公表を受け、年末までに金融緩和に転じるのではないかという憶測が強まり、9月の利下げへの期待が高まった。

価格

金価格は、日中安値の3,313.55ドルを付けた後、始値の3,313.55ドルから0.5％上昇して3,329.54ドルとなった。

金は水曜日、同日早朝に１オンス当たり３２８２．７３ドルと１週間ぶりの安値を付けた後、０．４％上昇して３営業日ぶりの上昇となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.2%以上下落し、2営業日連続で下落した。指数は2週間ぶりの高値97.84から下落し、主要通貨とマイナー通貨の両方に対する米ドルの下落圧力が続いていることを反映している。

トランプ大統領の最新の関税措置は、ブラジルを除いて世界市場を動揺させることには至らなかった。ブラジルでは50％の関税の脅威により、ブラジルレアルは一夜にして2.8％も下落した。

連邦準備制度の金利見通し

連邦準備制度理事会の最新の会合の議事録によると、ほとんどの政策担当者は今年後半の金利引き下げが適切だと考えていることが明らかになった。

発表後、CMEグループのフェドウォッチツールは、7月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が5％から8％に上昇し、金利を据え置く確率は95％から92％に低下したことを示した。

9月に25ベーシスポイントの利下げが行われるとの予想は62％から72％に急上昇し、一方で変更なしの可能性は38％から28％に低下した。

金の見通し

シティ・インデックスのシニアアナリスト、マット・シンプソン氏は次のようにコメントした。「関税に関するニュースに対する市場の反応は、新たな展開が出るたびに薄れつつあるようだ。関税疲れは既に始まっており、トレーダーはボラティリティを眠りから覚ますための新たなきっかけを必要としている。」

SPDRゴールドホールディングス

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は水曜日に約0.86トン増加し、合計947.37トンとなった。これは、6月17日以来の最低水準だった火曜日の946.51トンから持ち直した形となった。

木曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2週間ぶりの安値からの反発が続いた。この上昇は、欧州連合（EU）と米国の間で貿易協定が締結される可能性に関する報道に支えられた。

ロイター通信に語った欧州の情報筋によると、EUは米国からの関税通知を回避でき、10%の米国基本関税の免除を確保できる可能性があるという。

欧州からの最近の主要なインフレ指標は、7月の欧州中央銀行（ECB）による利下げ期待に不透明感をもたらした。市場はユーロ圏からのより重要な経済指標の発表を待ち望んでいる。

価格

ユーロは対ドルで0.25%上昇し、1.1714ドルの安値を付けた後、この日の始値1.1720ドルから上昇して1.1749ドルとなった。

水曜日、ユーロは前日に2週間ぶりの安値1.1682ドルを記録した後、対ドルでほぼ横ばいで取引を終えた。

米ドルの弱さ

米ドル指数は木曜日に0.2%以上下落し、2日連続の下落となり、2週間ぶりの高値97.84から反落した。これは、主要通貨およびマイナー通貨に対する米ドルの下落が続いていることを反映している。

トランプ大統領の最新の関税措置は、ブラジルを除いて市場を揺るがすことはなかった。ブラジルでは50％の関税の脅威により、ブラジルレアルは一夜にして2.8％も下落した。

連邦準備制度理事会（FRB）の最新会合議事録では、大半の政策担当者が年内利下げが適切だと考えていることが示され、市場心理も好転した。

潜在的な貿易協定

トランプ大統領と複数の政府関係者は最近、インドとの合意が差し迫っていると述べており、欧州連合も枠組み合意に向けて動いている。

ロイター通信によると、EUは米国から関税通知書を受け取る可能性は低く、10%の基本関税の免除が認められる可能性がある。

欧州金利見通し

欧州の総合消費者物価指数は、5月の1.9%上昇に続き、6月も前年同月比2.0%上昇となり、市場予想と一致した。

ロイターの情報筋によると、欧州中央銀行（ECB）の前回会合では、7月の金利据え置きを支持する意見が圧倒的多数を占め、一部メンバーは据え置き期間の延長を求めた。

マネーマーケットでは、ECBが7月に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見通しが30%前後で安定している。

投資家は、利下げの見通しを再評価するため、ユーロ圏全体の今後の経済データやECB当局者のさらなるコメントに注目している。

木曜日のアジア市場では、円が対米ドルで2日連続で上昇した。この反発は、低水準での買い戻しと、日本円の外国為替市場における動向に関する日本当局者の発言を背景に、2週間ぶりの安値からさらに上昇した。

先週東京で発表された好調な経済指標を受け、日本銀行による7月の利上げ観測が高まっている。市場は今、世界第3位の経済大国である日本におけるインフレ率、賃金、失業率に関する更なる指標の発表を待ち望んでいる。

価格

木曜日の米ドル/円は、最高値の146.32円を付けた後、日中の始値146.30円から0.4%下落し、145.75円となった。

水曜日、円はドルに対して0.3%上昇し、3日ぶりの上昇となり、2週間ぶりの安値147.18円から回復した。

日本当局のコメント

日本の元外為担当トップの浅川雅嗣氏はロイター通信に対し、ドナルド・トランプ大統領が日本の対米貿易黒字の巨額化を批判しているにもかかわらず、日本が意図的に円高にするよう米国から圧力を受ける可能性は低いと語った。

浅川氏は、ドルが世界の準備通貨としての地位は依然として堅調であると強調した。しかし、トランプ大統領が4月2日に大規模な「相互」関税を発表して以来、ドルは売り圧力を受けやすくなっている。

浅川総裁は水曜遅くのインタビューで、ドル安は米国のインフレを加速させる可能性があると発言した。これはスコット・ベセント財務長官も十分認識しているリスクだと浅川総裁は考えている。

同氏はさらに、自身の知る限り、進行中の貿易交渉の中でベセント氏と加藤勝信財務大臣の間で具体的な通貨に関する協議は行われていないと付け加えた。

浅川氏はまた、特にトランプ大統領が自動車関税の免除を確保するための日本の取り組みにほとんど関心を示していないことから、二国間貿易交渉の結果を予測することは依然として難しいと指摘した。

金利見通し

先週東京から発表されたデータによると、日本の家計支出は5月に前年同月比4.7%増となり、2022年8月以来の急速な伸びとなった。これは4月の0.1%減に続き、市場予想の1.3%増を大幅に上回った。

好調な支出データを受けて、日本銀行が7月に25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は40％から45％に上昇した。

投資家たちは現在、インフレ、賃金、失業率に関する今後の発表に注目し、7月の政策決定に対する期待をさらに調整している。