日本の選挙を前にトレーダーらがポジションを取ったため、日本円は火曜日に2024年7月以来の対米ドルでの最安値に下落した。また、ドル自体が連邦準備制度の独立性に関する懸念から引き続き圧力を受けている中、日本円はいくつかの欧州通貨に対しても過去最安値を記録した。

アナリストらは、ドナルド・トランプ米政権がジェローム・パウエルFRB議長に対する刑事捜査を開始した後に噴出したこうした懸念は、引き続き市場にとって最も重要な長期リスク要因となっていると述べた。

しかし、政権の動きは共和党内の有力者からの批判に直面しており、日々の価格変動への影響は今のところ限定的だ。

その代わりに、日本円が市場の主な原動力となり、一時的に1ドル＝159円を超えて下落し、2024年7月以来の最安値となった。

この動きは、高市早苗首相が1月23日に予定されている通常国会会期中に衆議院を解散する意向を与党幹部に伝えたとの共同通信の報道を受けてのものだった。

直近の取引では、ドルは円に対して0.5％上昇し、158.9となった。

選挙勝利は「高市トレード」をさらに促進する可能性がある

高市氏は世論調査で首位を走っており、選挙で決定的な勝利を収めれば、いわゆる「高市トレード」を強化する可能性がある。これは、高市氏が財政刺激策の強化を希望することで株価が上昇し、債券利回りが上昇し、円安になるという市場の見方だ。

このシナリオは火曜日の取引で現実となり、日本の日経平均株価は過去最高値を更新し、30年国債の利回りは約12ベーシスポイント上昇した。

円はユーロとスイスフランに対しても過去最安値に下落し、ポンドに対しても2008年8月以来の最安値に下落した。

日本は円安を止めるために介入するだろうか？

為替トレーダーにとって、重要な疑問は、日本当局が円安抑制のために直接介入するかどうか、またいつ介入するかということだ。

マネックス・ヨーロッパのマクロ調査責任者、ニック・リース氏は「1ドル＝160円が次の水準であることは明らかだが、円はさらに下落する可能性がある。重要なのは特定の水準ではなく、変動のスピードだ」と述べた。

同氏は、価格水準に焦点を当てることが「市場心理を固定する」のに役立つ可能性があると付け加えた。

日本の片山さつき財務大臣は以前、円安阻止のための介入の可能性について日本政府が警告を強めていることを受け、最近の円安について自身とスコット・ベッセント米財務長官が懸念を共有していると述べていた。

パウエル氏の調査が投資家を不安にさせる

その他の通貨は前日の上昇分を維持し、ほぼ横ばいだった。

ユーロは前日の0.27%上昇後、1.1671ドルでほぼ変わらず、一方ポンドは0.14%上昇して1.3475ドルとなり、月曜日の0.47%上昇をさらに伸ばした。

スイスフランは１ドル＝０．７９７６で横ばい、ドル指数は前日の取引で３週間で最悪の日足パフォーマンスを記録した後、わずかに上昇して９９．０１となった。

同日後半には、米国の消費者物価指数データがドルのさらなる動きを牽引すると予想される。

11月の政府閉鎖に伴う一時的なデフレーション効果が薄れたため、12月の消費者物価指数は加速すると予測されています。しかし、政府閉鎖の影響に関する不確実性から、データは予想外の結果をもたらす可能性があります。

明確な方向性が見られないにもかかわらず、今年は連邦準備制度理事会をめぐる憶測や幅広い政治情勢によってすでにドルは変動しているが、そうなればドルのボラティリティがさらに高まる可能性がある。

「現在起こっていることすべてを考慮すると、より明確な傾向が見られると予想していた」とリース氏は語った。

「しかし、力が逆方向に働いているとも言える。連邦準備制度理事会はドルにとってマイナス要因だが、今のところ市場は地政学的展開の中でドルを依然として安全資産とみている。」

金価格は火曜日の欧州市場で４日ぶりに下落し、調整の動きや利益確定の動きに加え、世界通貨バスケットに対する米ドル高の新たな圧力により、過去最高値から下落した。

本日後半、市場は12月の米国の主要なインフレデータの発表を待ちます。このデータは、連邦準備制度理事会が設定する今後の金利の軌道について強いシグナルを与えると予想されます。

価格概要

• 本日の金価格: スポット金は、日中高値 4,607.90 ドルを記録した後、寄り付きの 4,597.93 ドルから 0.5% 以上下落して 4,573.71 ドルとなりました。

• 月曜日の決済時点で、貴金属は2.0%上昇し、3日連続の上昇となり、1オンスあたり4,630.36ドルで史上最高値を記録した。

• これらの上昇は、イラン、ベネズエラ、グリーンランドをめぐる世界的な地政学的緊張の高まりに加え、ジェローム・パウエル氏をめぐる刑事捜査の開始を受けて連邦準備制度理事会の独立性に対する懸念が再燃したことが背景にあります。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.15％上昇し、前日に一時的に止まっていた上昇を再開した。主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの強さが再び高まったことを反映している。

投資家らは依然として、トランプ政権によるパウエル議長への調査の影響を評価しているところだ。この動きは元連邦準備制度理事会（FRB）当局者らから批判を浴び、中央銀行に金利のより速いペースでの引き下げを迫るドナルド・トランプ大統領のキャンペーンを急激に激化させた。

米国の金利

• CMEグループのCME FedWatchツールによると、市場価格は、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率が95％、25ベーシスポイントの利下げの確率が5％を示しています。

• 投資家は現在、今後1年間で2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。

米国のインフレデータ

上記の予想を再評価するため、トレーダーらは本日後半に発表される12月の米国主要インフレデータを待っている。このデータは、連邦準備制度理事会の今年の金融政策の軌道に大きな影響を与えると予想される。

金の見通し

キャピタル・ドットコムの市場アナリスト、カイル・ロッダ氏は、一部の投資家は短期的な利益を求めているかもしれないが、月曜日に見られたように、アジア時間の取引時間中の下落はすぐに吸収される可能性があると述べた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は月曜日に約6.24トン増加し、総保有量は1,070.80トンとなり、12月29日以来の高水準となった。

英ポンドは火曜日の欧州市場で世界通貨バスケットに対して上昇し、12月の米国の主要インフレ指標発表を前に米ドルが下落したことで、対米ドルでは3週間ぶりの安値から2営業日連続で回復した。

イングランド銀行が2月に利下げを行うとの期待が依然として弱いことから、投資家は本日後半、英国中央銀行主催のイベントで行われるイングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリー氏の講演を待ち望んでいる。この講演では、今年の英国金融政策の軌道について新たな手がかりが得られるものと期待されている。

価格概要

• 今日の英ポンドの為替レート: ポンドは対ドルで0.1%上昇し、1.3466ドルの寄り付きから1.3476ドルとなり、セッションの安値は1.3462ドルでした。

• 月曜日、ポンドはドルに対して約0.5%上昇し、3週間ぶりの安値1.3391ドルを付けた後、5セッションぶりに日次上昇となった。

• 安値からの安値買いに加え、連邦準備制度の独立性に対する懸念の高まりもポンドを支えた。

米国のインフレ

12月の米国の主要なインフレデータは本日遅くに発表される予定で、連邦準備制度理事会の政策担当者が直面しているインフレ圧力の程度を明らかにするものと予想される。

同時に、投資家たちはジェローム・パウエル氏に対するトランプ政権の調査の影響をまだ消化している最中だ。この動きは元連邦準備制度理事会（FRB）当局者らから批判を招き、ドナルド・トランプ大統領が中央銀行に金利のより速いペースでの引き下げを迫るキャンペーンを急激にエスカレートさせたことを示している。

英国の金利

• イングランド銀行が2月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は、依然として20%を下回っている。

• こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に予定されているアンドリュー・ベイリー総裁の講演を注視している。この講演では、今年の英国の金融政策の今後の方向性に関する強いシグナルが示されると予想される。

英ポンドの見通し

Economies.comでは、アンドリュー・ベイリー氏の発言が市場の予想以上にタカ派的であれば、2月の利下げ期待はさらに低下し、英ポンドのさらなる上昇につながると予想している。

高市早苗首相が近いうちに衆議院を解散し早期総選挙を求める意向であるとの報道を受け、火曜のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは6営業日連続で下落し、18カ月ぶりの安値を付けた。

円はまた、日本銀行の政策当局によるインフレ圧力の緩和からも圧力を受けており、今月下旬の日本の利上げ期待が低下している。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：米ドルは円に対して0.5%上昇し、158.132円の寄り付きから158.91円となり、2024年7月以来の高値となった。安値は157.90円となった。

• 日本の政治的不確実性により、円は月曜日の取引をドルに対して0.15%下落して終了し、5日連続の下落となった。

早期選挙

日本の公共放送局NHKは月曜日、高市早苗首相が衆議院を解散し2月に早期に総選挙を実施することを真剣に検討していると報じた。

共同通信は火曜日、高市氏が1月23日に予定されている通常国会冒頭で衆院を解散する意向を与党執行部に伝えたと報じた。

与党の連立パートナーであり日本維新の会の代表である吉村洋文氏は、高市氏が早期に総選挙を行う可能性があると述べた。

現議会を解散する動きは、現政権がねじれ議会で法案可決に困難を抱える中、高市氏が国民の信任を強化し、2026年度予算と提案された経済改革案の成立に向け、議会で十分な過半数を確保しようとしている中で行われた。

これらの報道は投資家の間で政治的な不確実性を高め、市場が早期選挙が今後の日本銀行の利上げ決定に及ぼす潜在的な影響を評価する中で、外国為替市場での円の変動に直ちに反映された。

日本の金利

• 日本銀行が1月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場の織り込みは、依然として10%を下回っている。

• 日本銀行は1月22日〜23日に会合を開き、世界第4位の経済大国である日本にとってこの敏感な局面における国内経済の動向を評価し、適切な金融政策手段を決定する。