4兆ドルへの道。Nvidiaはどのようにして史上初めてそれを達成したのでしょうか?
AI要約
- エヌビディアは、AI関連技術の需要により株価が上昇し、時価総額が4兆ドルに到達した最初の企業となった - CEOのジェンスン・フアンのリーダーシップは、AIインフラとGPU設計における同社の優位性とともに、エヌビディアの成功に大きく貢献した - AMDやインテルなどの他社との競争にもかかわらず、AIアプリケーションにおける市場のアンカーとしてのエヌビディアの地位は依然として強固である
エヌビディアは、AI関連技術の需要の持続的な高まりの恩恵を受け、水曜日に株価が2.4％上昇して1株当たり164ドルとなり、時価総額が4兆ドルに到達した世界初の企業となった。
この米国企業は2023年6月に初めて1兆ドルの大台を超え、それ以来急速な成長を続けている。
ウェドブッシュ・セキュリティーズの技術アナリスト、ダン・アイブス氏は、この画期的な出来事を「エヌビディアにとって歴史的な瞬間」と評し、「彼らは唯一の存在だ。彼らのチップは新たな金と石油だ」と付け加えた。
4月、ドナルド・トランプ米大統領率いる貿易戦争の激化により世界市場が揺らいだ際、NVIDIAの株価は急落した。トランプ大統領の貿易政策に対する懸念は依然として残るものの、NVIDIAの株価は春以降上昇を続け、今回の節目を迎えた。
8年前、NVIDIAの株価は現在の1%にも満たない水準にとどまっていました。当時はグラフィックカードの覇権をめぐるAMDとの競争が激化していました。しかし今日、同社の急激な株価上昇は、ChatGPTなどの生成AIモデルを支えるチップの需要急増に支えられています。
エヌビディアの劇的な台頭は、同社のCEO兼共同創業者であるジェンスン・フアン氏の地位も高めた。マーク・ザッカーバーグ氏は最近、同氏を「テクノロジー界のテイラー・スウィフト」と称したが、これは同氏が特に台湾でロックスターのような地位にあることを示している。
同社の時価総額の上昇は、米国の経済政策全般が引き起こした混乱にもかかわらず、ウォール街のAI部門に対する信頼を反映している。
エヌビディアは第１四半期の売上高が前年同期比69％増の441億ドル、１株当たり利益が0.81ドルに達したと発表した。
Nvidia が特別な理由は何でしょうか?
起源:
Nvidia は、現在では有名なデニーズ レストランでの会議中に、特定の種類のプログラム可能なチップの設計に重点を置いて 1993 年に設立されました。
長年にわたり、米国のチップ市場は、一般的なコンピューティングタスク用の CPU (中央処理装置) を製造する Intel と AMD によって独占されていました。
対照的に、Nvidia は、より強力な画像レンダリング機能を備えた GPU (グラフィックス プロセッシング ユニット) に特化しており、当初はビデオ ゲームやグラフィックス アプリケーションに役立っていました。
最終的に、GPU は CPU よりも効率的に並列計算を実行でき、エネルギー効率が高く、複雑な計算タスクに適していることが明らかになりました。
時が経つにつれ、大手チップメーカーは独自のGPU製造を開始しましたが、出遅れてしまいました。NVIDIAは先行者利益に加え、開発者向けのソフトウェアスイートと、比類のないスピードと効率性で大規模なGPU生産を可能にする合理化されたサプライチェーンを有していました。
例えば、自動車メーカーは、センサーからの視覚データを処理する運転支援プログラムにNVIDIAのチップを採用し始めました。現在、テスラの全車両にはNVIDIAのハードウェアが搭載されています。それでも、2020年までは、インテルの時価総額はNVIDIAを上回っていました。
COVID-19とAIの爆発的増加
パンデミックの間、リモートワークへの移行、データセンターやクラウドサービスの需要、ビデオゲームへの関心の高まりがエヌビディアの収益を加速させた。
その後、OpenAI が率いるシリコンバレーは、ビジネス運営を変革する AI の可能性を認識し始めました。
ソフトウェア エコシステムと効率的なサプライ チェーンのおかげで、Nvidia は AI 導入に必要なコンピューティング能力を提供する理想的な立場にありました。
エヌビディアの業績はロケットのように急上昇した。現在の株価は3兆ドル近くに達し、アップルに匹敵する規模となっている。
過去のCNBCのインタビューで、CEOのジェンスン・フアン氏は、同社の成功は「スキルと幸運」の組み合わせによるものだと述べ、「いつか何か新しいことが起こると信じていました。あとは少しの幸運が必要でした。先見の明ではなく、アクセラレーションコンピューティングでした」と指摘しました。
現在、Amazon、Google、Meta、Microsoft、Oracle など、事実上すべての大手テクノロジー企業が Nvidia チップを使用しています。
ブルームバーグはNVIDIAのチップを「AIモデルトレーニングのバックボーン」と表現し、PNCのアナリスト、アマンダ・アガティ氏は同社の優位性を「ほぼ完全な独占」と呼んだ。
ムーディーズのシニアバイスプレジデント、ラジ・ジョシ氏は、NVIDIAは「AIインフラにおける主要プレーヤー」であり、他社が追いつこうと競っている一方で、NVIDIAの30年にわたるGPU設計の経験が大きな優位性をもたらしていると述べた。
ジョシ氏は、エヌビディアはヘルスケアなどの分野でもリードしていると付け加え、「同社はこれらの市場にも強固な地盤を築いている」と述べた。
追いつくための競争
Nvidia は独自の立場のおかげで、台湾で製造され、その希少性ゆえに AI スタートアップ企業が供給不足に不満を訴えるほどのチップにプレミアム価格を付けることができる。
2022年にバイデン政権下で可決されたCHIPS・科学法は、国内のGPU生産を増やすことを目的としているが、米国が需要を満たせるかどうかについては疑問が残る。
ジーナ・ライモンド商務長官は今週、「AI企業が必要とするチップの量は驚異的だ」と述べ、対応するためにさらなる連邦政府の支援が必要になる可能性を示唆した。
新たな市場のアンカー
アマンダ・アガティ氏によると、NVIDIAの業績は今や米国株価指数全体に大きな影響を与えているという。「NVIDIAは市場のアンカーとなっている」と彼女は述べた。「データが新たな石油だとすれば、NVIDIAは先頭を走っていると言えるだろう。」
もともとゲーム用 GPU で知られていた Nvidia は、現在ではほとんどの AI アプリケーションの基盤を提供しています。
ガートナーのアラン・プリーストリー氏はNvidiaを「AI実現における技術リーダー」と呼び、テックインサイツのダン・ハッチソン氏は「PCにとってのIntelのような存在が、AIにとってのNvidiaである」と述べた。
たとえば ChatGPT は、Microsoft スーパーコンピューター内の 10,000 個の Nvidia GPU でトレーニングされました。これは、公開されているものもあれば、公開されていないものもある、AI に重点を置いたシステムの 1 つです。
CB Insightsによると、NVIDIAはAI向けGPU市場の約95%を占めています。データセンターで使用される同社のチップは1個あたり約1万ドルで、より高性能な最新版はさらに高価です。
Nvidia はどのようにしてこの優位性を獲得したのでしょうか?
答えは、独自の技術への大胆な賭けと、適切なタイミングにある。
1999年、NVIDIAは画像レンダリングの高速化を目指してGPUの開発を開始しました。2006年、スタンフォード大学の研究者たちは、GPUが数学計算を高速化できることを発見しました。これをきっかけに、Huang氏はGPUをプログラム可能にすることに投資し、グラフィックス以外の用途にもGPUの活用を拡大しました。
これが現代の AI の基礎となりました。
2012年、わずか2個のNVIDIAチップで学習されたAIモデル「AlexNet」が発表されました。このモデルは数ヶ月ではなく数日で学習を完了し、研究者の注目を集めました。
噂はすぐに広まり、研究者が新しい AI ツールの構築を始めると、Nvidia GPU の需要が急増しました。
支配と競争
エヌビディアはAI専用のチップと使いやすいソフトウェアの開発に注力し、ライバルとの差をさらに広げた。
Metaphysicのようなスタートアップ企業は、Nvidiaのチップを使用して、2021年に話題になったトム・クルーズのディープフェイクのようなリアルなビデオを生成するモデルをトレーニングしている。
「NVIDIAに代わるものは存在しない」と共同創業者のトム・グラハム氏は語った。「彼らははるかに先を進んでいる。」
それでも、Nvidiaの優位性は揺るぎないものではありません。AMD、Intelといったライバル企業や、Graphcoreのようなスタートアップ企業もカスタムAIチップを開発しています。
グラフコアのCEO、ナイジェル・トゥーン氏は「我々は現在のAIに合わせてカスタマイズされたプロセッサを開発しており、将来的には進化するだろう」と述べたが、NVIDIAとの競争は大きな挑戦であると認めた。
Nvidiaのイアン・バック氏はこう答えた。「今や誰もがAIを必要としており、他の人々はAIをサポートする上で自らの役割を見つける必要があるだろう。」
ウォール街はFRBの議事録発表を前に上昇
米株価指数は、市場が関税政策の動向を評価し、連邦準備制度理事会（FRB）の議事録の発表を待つ中、水曜日の取引開始時に上昇した。
ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、銅の輸入に50%の関税を課すと発表し、世界的な貿易戦争の範囲を拡大した。さらに、長らく警告してきた半導体と医薬品への関税も間もなく導入されると付け加えた。
この発表は、トランプ大統領が米国の主要供給国である韓国と日本を含む14の貿易相手国に大幅な関税引き上げを課した翌日に行われた。また、トランプ大統領はブラジル、インド、その他のBRICS諸国からの輸入品に10%の関税を課す可能性を改めて示唆した。
一方、トランプ大統領は連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に対する攻撃を再開し、改めて即時辞任を求めた。
本日遅くに、連邦準備制度理事会は最新の会合の議事録を発表する予定であり、市場は中央銀行の政策見通しに関するシグナルを求めてこれを精査することになるだろう。
市場動向としては、ダウ工業株30種平均はGMT16時18分時点で0.1%弱（3ポイント相当）上昇し、44,240ポイントとなった。S&P500種指数は0.1%（7ポイント）上昇し、6,233ポイントとなった。ナスダック総合指数は0.4%（80ポイント）上昇し、20,498ポイントとなった。
トランプ大統領の関税導入を受けて銅価格が大幅に上昇した後、下落
銅価格は、ドナルド・トランプ米大統領が赤色の工業用金属に対する新たな関税を発表したことを受けて火曜日に急騰した後、水曜日の取引では下落した。
トランプ大統領は火曜日、銅の輸入に50％の関税を課すと発表し、半導体と医薬品への待望の関税も近日中に発表すると明らかにした。これは、世界市場を揺るがしている進行中の貿易戦争の範囲を拡大する動きである。
この発表は、トランプ大統領が韓国や日本といった米国の主要供給国を含む14の貿易相手国に高関税を課した翌日に行われた。また、ブラジル、インド、その他のBRICS諸国からの輸入品に10%の関税を課す可能性を改めて示唆した。
トランプ大統領は、欧州連合（EU）および中国との貿易交渉が順調に進んでいると指摘するとともに、EUに関税通知を送るまであと数日だと付け加えた。
ホワイトハウスでの閣議中になされたこの発言は、世界最大の消費市場への輸出に課せられた、あるいは課せられる恐れのある関税の影響ですでに苦戦している世界経済にさらなる懸念を引き起こした。
トランプ大統領の発表を受け、鉄鋼、アルミニウム、自動車への既存の関税に新たな関税が加わるとの期待から、米国の銅先物は10%以上急騰した。銅は電気自動車、軍事装備、電力網、そして様々な消費財にとって不可欠な原材料とみなされている。新たな関税の発効日はまだ発表されていない。
トランプ大統領が輸入医薬品に最大200％の関税を課すと警告したが、その実施は1年近く遅れる可能性があると指摘したことを受け、米国の製薬会社の株価も下落した。
これに対し、他の国々は、特にトランプ大統領が水曜日の関税発動期限を8月1日に延期したことを受けて、こうした措置の影響を緩和するよう努める姿勢を示した。
トランプ政権は4月に各国に合わせた関税リストを発表し、「90日以内の合意」を約束していた。しかし、これまでに合意に至ったのは英国とベトナムの2社のみだ。トランプ大統領は、インドとの合意は間近だと述べた。
「アメリカは、これまで私たちを略奪してきた国々から資金を徴収し始めるべき時だ」とトランプ氏は述べた。「彼らは私たちをバカだと思い込み、陰で笑っていたのだ。」
トランプ大統領は火曜日夜、Truth Socialへの投稿で、水曜日の朝に「少なくとも7件の関税通知」が発行され、午後にもさらに通知が続くと述べた。それ以上の詳細は明らかにしなかった。
世界中の多くの貿易相手国は、新たな関税が予測不可能な方法で発表されるため、基本的な枠組み交渉さえも困難であり、内部妥協がさらに困難になっていると不満を漏らしている。
1934年以来の最高関税水準
イェール大学予算研究所によると、トランプ大統領が14カ国からの輸入品に課した新たな関税により、アメリカの消費者に対する実効関税率はこれまでの15.8％から17.6％に上昇し、90年ぶりの高水準となった。
トランプ政権は関税を主要な歳入源として推進している。スコット・ベセント財務長官は、米国はこれまでに約1,000億ドルの関税を徴収しており、年末までに3,000億ドルに達すると予測していると述べた。これは近年の年間平均800億ドルを大幅に上回る額だ。
米国市場は火曜日に小幅下落し、S&P500は関税発表後の月曜日の急激な売りの後に小幅下落で取引を終えた。
トランプ大統領は、米国への輸出に予想される関税率を2日以内にEUに通知する「可能性が高い」と述べ、現在行われている貿易交渉でEU27カ国がトランプ政権に「非常に好意的」に対応してきたと指摘した。
欧州筋によると、EUは8月1日までに、航空機、医療機器、酒類といった主要輸出分野での譲歩を含む合意に達することを目指している。ブリュッセルはまた、米国内に主要な生産拠点を持つ欧州の自動車メーカーを保護する枠組みも検討している。
しかし、ドイツのラース・クリングバイル財務大臣は、EUは必要であれば報復措置を取る用意があると警告した。「米国と公正な貿易協定を締結できない場合、EUは対抗措置を講じる用意がある」とクリングバイル財務大臣は議会で述べた。
25%の関税に直面する可能性のある日本は、巨大な自動車産業を守るために例外措置を求める一方で、国内政治に強い影響力を持つ農業分野では譲歩を拒否している。首席貿易交渉官の赤澤隆生氏は、迅速な合意は難しいと述べた。
同じく25％の関税賦課の可能性に直面している韓国は、今後数週間で「双方に利益のある結果に達するために」貿易交渉を強化すると述べた。
中国との関係については、ワシントンと北京は6月に包括的な貿易枠組みで合意したが、多くの詳細は依然として不透明である。投資家は、この合意が米国の期限である8月12日までに決裂するのか、それとも恒久的な休戦につながるのかを注視している。
「最近、中国との関係は非常に良好だ」とトランプ大統領は述べた。「非常にうまくやっている。率直に言って、中国は貿易協定において非常に公平な対応をしてくれている」
同氏は中国の習近平国家主席と定期的に連絡を取っているとも付け加えた。
複数の国を対象とした新たな関税リスト
トランプ大統領は、米国が以下の措置を課すと発表した。
チュニジア、マレーシア、カザフスタンからの製品に25%の関税
南アフリカとボスニア・ヘルツェゴビナに30%の関税
インドネシアへの32%の関税
セルビアとバングラデシュに35%の関税
カンボジアとタイに36%の関税
ラオスとミャンマーに40%の関税
一方、米ドル指数はGMT16時時点で0.1%弱上昇し97.5ポイントとなり、最高値は97.7、最低値は97.4となった。
米国市場では、9月限の銅先物はGMT15時55分時点で3%下落し、1ポンドあたり5.51ドルとなった。