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カナダ銀行の会合後、カナダドルは1％上昇
カナダドルは、中央銀行の金融政策声明に支えられ、水曜日の取引中、主要通貨の大半に対して上昇した。
カナダ銀行は本日、世界的に不確実な経済環境の中で引き続き慎重な姿勢を維持することを反映し、翌日物金利を2.25%に据え置き、貸出金利を2.5%、預金金利を2.20%に維持することを決定した。
同銀行は、予測不可能な米国の貿易政策や進行中の地政学的展開によりリスクは依然として高いものの、世界経済とカナダ経済の見通しは10月の金融政策報告書の予測から大きく変わっていないと述べた。
同行は、米国の経済成長は引き続き予想を上回っており、AI関連投資と個人消費の牽引により、引き続き力強い成長が見込まれると指摘した。関税は米国のインフレ率を押し上げているものの、その影響は年後半に徐々に薄れていくと予想される。ユーロ圏では、サービス部門の活動が成長を支えており、追加的な財政支援も期待されている。一方、中国では、輸出は好調であるものの、内需の弱まりによりGDP成長率は徐々に鈍化すると予測されている。全体として、同行は予測期間における世界経済の成長率は平均3%程度になると予想している。
金融市場について、世界経済は概ね緩和的な状況が続いていると銀行は述べた。最近の米ドル安を受け、カナダドルは10月の報告書発表時の水準に近づき、72米セントを超えた。原油価格も地政学的イベントの影響で変動が激しく、今後は前回の報告書の想定よりも若干低くなると予想されている。
国内では、米国の貿易制限と不確実性の高まりが引き続き成長の重しとなっている。第3四半期は好調だったものの、GDP成長率は第4四半期に鈍化した可能性が高い。輸出は依然として米国の関税による圧力にさらされている一方、内需は改善の兆しを見せている。ここ数ヶ月で雇用は増加しているものの、失業率は6.8%と依然として高水準にあり、追加雇用計画を表明している企業はごくわずかだ。
人口増加の鈍化とカナダが米国の保護主義政策への適応を進める中で、当行は経済成長が短期的には緩やかなものにとどまると予想しています。個人消費は引き続き底堅く推移する見込みで、企業投資は財政政策に支えられながら徐々に改善すると見込まれます。経済成長率は2026年に1.1%、2027年に1.5%と予測されており、これは10月の予測とほぼ一致しています。カナダ・米国・メキシコ協定の見直しは、依然として大きな不確実性要因となっています。
インフレ率については、消費者物価指数は12月に2.4%に上昇しました。これは、昨冬のGST/HST減税に伴うベース効果によるものです。税制変更を除けば、インフレ率は9月以降減速を続けています。銀行が推奨するコアインフレ指標は、10月の3%から12月には約2.25%に低下しました。2025年のインフレ率は平均2.1%で、銀行は予測期間中、貿易関連のコスト圧力が供給過剰によって相殺され、目標である2%に近い水準で推移すると予想しています。
カナダ銀行は、金融政策は引き続き、構造調整の期間を通じて経済を支えつつ、インフレ率を2%近辺に維持することに注力していると改めて表明した。政策理事会は、経済が本日の見通しと概ね一致する限り、現在の政策金利は適切であると考えている。しかしながら、カナダ銀行は不確実性は依然として高く、リスクを注視していることを強調し、経済見通しに変化が生じた場合に行動する用意があること、そして世界的な混乱が続く中でカナダ国民の物価安定に対する信頼を維持するというコミットメントを改めて表明した。
取引では、カナダドルはGMT20時51分に米ドルに対して1%上昇し、0.7367となった。
銅価格が上昇し、鉱山会社の2026年の利益見通しを強化
ブルームバーグ・インテリジェンスのレポートによると、スポット金属価格の上昇により、2026年は多角的な鉱山会社にとって近年で最も利益を上げる年の一つになる可能性があり、リオ・ティントとグレンコアが最大の恩恵を受ける企業として浮上している。
報告書によると、現在の価格水準は来年のコンセンサスEBITDA予想を18%から21%押し上げる可能性があり、これは2025年初頭以来最大の利益増加となる。リオ・ティントとグレンコアは最も好調な業績を上げており、約20%から21%の増加が見込まれる。
ブルームバーグ・インテリジェンスのシニア業界アナリスト、アロン・オルシャ氏は、リオ・ティントとグレンコアを筆頭に、大手鉱山会社の利益修正が加速すると予想していると述べた。オルシャ氏はさらに、利益モメンタムの強化は株式による買収をさらに後押しする可能性がある一方で、特にリオ・ティントにおいては、実行リスクが高まる可能性があると付け加えた。
成長の質は規模と同じくらい重要
報告書は、利益成長の構成はその規模と同じくらい重要だと強調しており、投資家は鉄鉱石よりも銅や貴金属による利益を高く評価する可能性が高いとしている。鉄鉱石については、市場予想では依然として価格下落が見込まれている。
グレンコアにとって、冶金用石炭と銅の価格上昇は潜在的利益上昇のおよそ3分の2を占め、金と銀は中核的な利益源ではないものの4％以上を占める。
一方、リオ・ティントは収益予想が大幅に改善しており、2026年のEBIT（利払い・税引き・利益）予想は過去6ヶ月間で18%上方修正され、競合他社を上回っています。現在の金属価格はさらに21%の上昇余地を示唆しており、リオ・ティントの相対的な地位を強化する一方で、株式による大型買収のハードルも引き上げています。
対照的に、グレンコアの2026年の利益は同時期にわずか5％増加しており、現在の価格状況が続く場合は上方修正の余地が大きくなることを示唆している。
銅が「金属の王」となる
銅の優位性の高まりは、鉱山会社の収益構造における構造的な変化を示しています。かつて「ドクター・カッパー」と呼ばれていた銅は、今やブルームバーグ・インテリジェンスによって「コモディティの王様」と称されています。銅は2026年に多角化鉱山会社の収益の35%以上を占めると予想されており、これは8年前から約14ポイント増加しており、生産量の増加よりも価格の上昇とポートフォリオの簡素化が主な要因となっています。
リオ・ティントは生産量で際立っており、オユ・トルゴイ・プロジェクトの生産拡大に伴い、2019年以降銅生産量を54%増加させています。一方、BHPは11%の増加にとどまっています。銅を豊富に含む生産ラインの確保をめぐる競争により、鉱山会社は資産のリスクが完全に軽減され、再評価される前に、有機的成長と初期段階のM&Aへと傾倒しています。
アングロ・アメリカンなどの企業は、テックとの取引後、銅への軸足を一段と広げており、銅の収益は合計で70%を超えると予想されています。BHPは約50%、グレンコアは約35%でこれに続き、リオ・ティントの銅へのエクスポージャーは約26%で、鉄鉱石は依然として47%で優勢です。
2026年の業績見通し
ブルームバーグ・インテリジェンスは、2026年には多角化鉱山会社の収益がグレンコアとアングロ・アメリカンの24～28%の成長を牽引し、全体として増加すると予測しています。銅は引き続き重要な要因であり、ブルームバーグのシナリオでは2025年比25%、コンセンサスでは約16%の上昇が見込まれています。一方、ボラティリティが継続した場合、グレンコアのトレーディング部門が更なる上昇余地をもたらす可能性があります。
価格上昇に伴い、特に人件費を中心としたコスト圧力は依然としてリスクとなっている。しかし、金や銀といった貴金属の副産物に大きく依存する企業は、その収益がコスト上昇を相殺して余りあると予想される。
実行力こそが決定的な鍵となる。グレンコアは、コロッコワイコとアルンブレラの事業拡大を進めつつ、事業パフォーマンスの向上を図らなければならない。アングロ・アメリカンは、テックの統合とポートフォリオの合理化という重要な局面を迎えている。BHPは、ヤンセンの事業安定化、豪州銅戦略の明確化、そしてビクーニャの技術調査を第1四半期に完了させる必要がある。リオ・ティントはリチウム事業の統合、進行中のプロジェクトの推進、そして鉱物事業の戦略的見直しの完了に注力する。一方、ヴァーレは2030年までに銅生産量を倍増させる計画の策定を継続する。
ブルームバーグ・インテリジェンスは、電化、人工知能（AI）、国防支出といった持続的な需要に加え、供給制約と金利引き下げへの期待から、マクロトレンドはバルクコモディティよりもベースメタルに有利になると結論付けています。一方、鉄鉱石は、供給の伸びが加速し、中国からの輸出に対する貿易障壁が高まる中で、より厳しい見通しに直面しています。
ビットコインは89,000ドルを超えたが、FRB会合前に狭いレンジに留まる
ビットコインは水曜日に8万9000ドルの水準を超えたが、同日遅くに予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に投資家らが米ドル安と金価格の過去最高値を警戒してバランスをとったため、狭いレンジ内での取引が続いた。
世界最大の暗号通貨は、東部時間午前2時7分（グリニッジ標準時午前7時7分）時点で1.1％上昇し、89,235.8ドルで取引されていた。
市場がFRBの発表を待つ中、ビットコインは横ばいで推移
ドナルド・トランプ大統領が最近の米ドルの弱さに対する懸念を軽視したことを受け、ビットコインは米ドルの大幅な下落から支援を受けた。
ドルは4年ぶりの安値付近で推移する一方、金は力強い上昇を続け、1オンスあたり5,200ドルを超える史上最高値を更新した。こうした環境を受け、価値の保存手段として見なされる代替資産への需要が高まった。
これらの支援要因にもかかわらず、ビットコインは決定的な上昇ブレイクアウトを起こすのに苦戦し、88,000ドルから89,000ドルの狭い範囲にとどまった。
投資家は連邦準備制度理事会（FRB）からのより明確なシグナルを待ち、様子見姿勢を維持したため、取引ポジションは比較的軽めにとどまった。短期的な米金利の動向をめぐる不確実性に加え、FRBの独立性に関する継続的な疑問から、リスク選好度は抑制されている。
米連邦準備制度理事会（FRB）は、水曜日後半に開催される政策会合の終了時に政策金利を据え置くと広く予想されています。市場参加者は、利下げのタイミングに関する手がかりとして、ジェローム・パウエルFRB議長の声明と発言に注目しています。特に、インフレが緩和の兆しを見せている一方で、米国経済は依然として一定の回復力を示していることから、利下げのタイミングは重要なポイントとなっています。
金利が低いと、通常、ビットコインなどの利回りのない資産を保有する機会費用が減り、その資産が支えられます。
市場は、トランプ大統領による次期連邦準備制度理事会（FRB）議長指名の見通しを注視しており、不確実性をさらに高めている。投資家は、政治的影響力が金融政策の枠組みや中央銀行のインフレ許容度に及ぼす潜在的な影響を評価している。
今日の暗号通貨価格：アルトコインは小幅な上昇
主要な代替仮想通貨のほとんどは水曜日に小幅な上昇を記録し、ビットコインの上昇に追随した。世界第2位の時価総額を誇る仮想通貨イーサは2.6%上昇し、3,006.92ドルとなった。
時価総額で第3位の仮想通貨XRPは1.1%上昇して1.92ドルとなった。