週明けの月曜日、アジア市場で円は主要通貨およびマイナー通貨のバスケットに対して上昇し、対米ドルで20カ月ぶりの安値から回復しようと試みた。これは、安値圏からの買いが入ったことと、為替市場で自国通貨を守るために必要な措置を講じる用意があることを確認した日本当局の監視下でのことだった。

投資家がイラン戦争の動向を評価する中、米ドルは10カ月ぶりの高値から下落した。これは、世界の中央銀行会合が目白押しの週を控えているためだ。

日本銀行は今週後半に金融政策決定会合を開催し、金利をほぼ据え置くと予想される一方、今年の日本の金融政策正常化の方向性についてさらなる手がかりを示すとみられている。

価格概要

本日の円相場：ドルは対円で0.3％下落し、金曜日の終値159.70円から159.25円となった。一時159.74円まで上昇した。

円は金曜日の取引を対ドルで約0.25％下落して終え、4日連続の下落となり、イラン戦争の影響で20カ月ぶりの安値となる1ドル＝159.75円を記録した。

円は先週、対ドルで1.25％下落し、4週連続の下落となった。これは、投資家が安全資産として米ドルの購入に注力したためである。

日本当局

片山さつき財務大臣は金曜日、国民生活に影響を与える円相場の変動に対処するため、日本は必要な措置を講じる用意があると述べた。片山大臣はまた、為替問題に関して米国当局と緊密に連絡を取り合っていると付け加えた。

意見と分析

トロントにあるコーペイのチーフ・マーケット・ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、政策立案者たちは、為替レートの下落が既に上昇している輸入額に与える影響を疑いの目で見る可能性が高いと述べた。

シャモッタ氏は、今後数日から数週間で、円安を支えるために日本当局が介入するよう求める圧力が高まる可能性があると付け加えた。

アモバ・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジストであるナオミ・フィンク氏は、日本にとっての主なリスクは原油価格の上昇だけでなく、円安や金融政策の柔軟性の限界に加え、輸入エネルギーコストや物流コストによる貿易状況の悪化も含まれると述べた。

フィンク氏は、市場、特に外国為替市場は、こうした圧力によって日本銀行がより困難な政策選択を迫られる可能性を過小評価している可能性があると付け加えた。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.3％下落し、10カ月ぶりの高値である100.54ポイントから反落、調整局面と利益確定売りにより、過去5営業日で初めてのマイナス圏に突入した。

利益確定売りに加え、投資家がイラン戦争の動向を評価し続けること、そして主要中央銀行による金融政策会合が目白押しの週を控えていることから、米ドルは週初めに世界の主要通貨バスケットに対して下落した。

米連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行を含む少なくとも8つの中央銀行が今週、中東紛争勃発後初となる政策会合を開き、金利を決定する予定だ。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コング氏は、今回の戦争は経済成長に対する下振れリスクとインフレに対する上振れリスクをもたらすため、中央銀行の対応は現在の状況、特にインフレ率が目標を上回っているか、目標範囲内にあるか、下回っているかによって大きく左右されるだろうと述べた。

日本の金利

市場は、日本銀行が今週の会合で0.25ポイントの利上げを行う確率を5％と織り込んでいる一方、4月の会合で0.25ポイントの利上げを行う確率は35％となっている。

ロイター通信の最新の世論調査によると、日本銀行は9月に政策金利を1％に引き上げる可能性がある。

モルガン・スタンレーとMUFGのアナリストは共同調査レポートの中で、以前は3月か4月に日本が利上げを行う可能性は低いと見ていたが、中東情勢の展開に伴う不確実性の高まりを受けて、日本銀行はより慎重な姿勢を取る可能性が高く、短期的な利上げの可能性は低下すると述べている。

日本銀行は今週の水曜日と木曜日に会合を開き、国内の経済動向を検討し、世界第4位の経済大国である日本が直面するこのデリケートな局面において適切な金融政策手段を決定する予定だ。

金価格は金曜日に下落し、ドル高とイラン内戦に起因するインフレ懸念の圧力により、貴金属は2週連続の下落を記録した。

独立系金属トレーダーのタイ・ウォン氏は、資産配分要因から市場は長期的に金に対して楽観的な見方を維持しているものの、ドルが4カ月ぶりの高値水準に近づくにつれ、金価格はイラン紛争開始以来の最低水準に近づいていると述べた。

米ドルは週間の上昇基調にあり、これにより他通貨保有者にとってドル建ての金は購入しにくくなる見込みだ。

コメルツ銀行のレポートによると、金価格への圧力の主な要因は、金融引き締め政策への期待感にあるという。

データによると、1月の米国の個人消費は予想をわずかに上回った。これは、根強いコアインフレ率と中東での戦争と相まって、連邦準備制度理事会（FRB）が近い将来に利下げを再開しないだろうというエコノミストの見方を強めるものとなった。

ドナルド・トランプ米大統領は、制裁対象となっているロシア産原油の購入を30日間限定で部分的に認める措置を発表した後、米国は「今後1週間以内に」イランを「強力に攻撃する」と述べた。

原油価格は一時的に下落したが、湾岸地域での紛争による混乱が続いているため、週間ベースでは上昇基調を維持した。

現物金価格は取引で0.5％下落し、1オンスあたり5,052.15ドルとなった。今週に入ってからの下落率は2％を超えている。4月限の米国金先物価格は1.3％下落し、1オンスあたり5,061.70ドルで取引を終えた。

金曜日の取引中、ニッケル価格は下落した。これは、米国とイランの戦争激化により、中東全域で金属供給が混乱するのではないかという懸念が続いているためだ。

マッコーリー・グループによると、世界最大のニッケル生産国であるインドネシアが生産制限を課したことを受け、世界市場が供給不足に陥る可能性があるため、ニッケル価格は今年中にさらに上昇する可能性がある。

インドネシア政府は2025年12月、世界的なニッケル供給過剰に対処し、低迷していた価格を支えるため、ニッケル供給の割当量と規制を強化すると発表した。それ以来、ニッケル価格はもちろんのこと、ニッケル銑鉄、硫酸ニッケル、ニッケル鉱石といった関連製品の価格も上昇している。

世界的な供給逼迫が続く中、ジム・レノン氏率いるマッコーリーのストラテジストらは、最終製品価格の上昇と生産コストの増加を背景に、ニッケル価格は今後も上昇し続けると予想している。同行は、インドネシアにおけるニッケル鉱石の現地プレミアムの上昇がニッケル銑鉄価格を約3,000ドル押し上げ、ロンドン金属取引所での上昇を支えたと指摘した。

銀行のアナリストらは、ロンドン金属取引所で取引されるニッケルは、1トン当たり1万7000ドルから1万8000ドルの範囲で支持を得る可能性があると見ており、これは現在の取引水準に近い範囲である。

生産量減少リスク

オーストラリアの銀行はまた、インドネシアの規制により今年の生産量が増加しない可能性があるため、ニッケル価格はさらに上昇する可能性があると指摘した。これにより、世界の市場は、以前予想されていた約9万トンの供給過剰とは対照的に、供給不足に陥る可能性がある。

日本の住友金属鉱山は以前、世界のニッケル供給過剰量が2026年までに25万6000トンに達すると予測していた。

インドネシアのモロワリ地域における褐鉄鉱の不足と鉱山廃水ダムの崩壊も、ラテライト鉱石から抽出されるMHP（混合水酸化物沈殿物）の生産に悪影響を与えた。

同行は、中東からの硫黄供給が長期にわたって途絶えた場合、今後の生産計画にも影響が出る可能性があり、新たな生産能力増強のための拡張プロジェクトの一部が遅れる可能性もあると付け加えた。

1月と2月のニッケル銑鉄生産量は、鉱石品質の低下に加え、一部の炉がニッケルマットの生産に転換されたため、前年同期比で約10％減少したと推定されている。ニッケルマットは、ニッケル銑鉄よりも高い収益をもたらすためである。

取引では、ニッケルの現物先物価格はグリニッジ標準時17時14分時点で2.1％下落し、1トン当たり1万7100ドルとなった。

ビットコインは金曜日に上昇し、最近の上昇基調を継続して1週間ぶりの高値を記録した。これは、米国における仮想通貨セクターに対するより支援的な規制への期待感に支えられており、米国、イスラエル、イラン間の戦争に対する市場の懸念を払拭するのに役立った。

世界最大の仮想通貨は、東部時間午前1時49分（グリニッジ標準時午前5時49分）時点で約3％上昇し、71,529.7ドルとなり、週間の上昇に向かっている。また、最近の原油価格の上昇の一時停止が市場をある程度支えた。

ビットコインは、イランとの戦争に起因する圧力にもかかわらず、週間で約6.5％の上昇を記録し、ほとんどのハイリスク資産を上回るパフォーマンスを示すと予想されている。

仮想通貨価格の上昇は、主に米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が水曜日に、米国市場向けのより包括的な規制枠組みを確立するために協力すると発表したことを受けてのものだった。

この合意に基づき、両機関は「暗号資産および新興技術に対する適切な規制枠組み」を含む連邦政策を策定するために協力していくことを表明した。この取り組みは「共同調整イニシアチブ」と呼ばれ、データ共有のための正式なプロトコルの確立、報告要件の簡素化、および両機関間における暗号通貨関連の個別の規制手続きの廃止を目指している。

この合意は法的拘束力はないものの、デジタル資産分野におけるより明確な規制枠組みの確立の可能性に対する楽観的な見方を強めている。これは、ドナルド・トランプ米大統領が両機関に暗号資産に友好的な指導者を任命した後、業界の規制をより明確にするという公約と一致する。

戦争への懸念がリスク選好度を圧迫する

上昇傾向にあるとはいえ、ビットコインの上昇は依然として脆弱に見える。特に、2025年後半に一連の突然の市場暴落を受けて、同通貨が急激な変動に見舞われた後はなおさらだ。

世界の市場におけるリスク選好度も依然として低く、米国、イスラエル、イラン間の戦争の影響に対する投資家の懸念から、株式市場は強い売り圧力に直面している。

戦争によるインフレへの影響は主要な懸念事項の一つであり、原油市場の混乱が続けば原油価格が上昇し、世界的なインフレ率の上昇を招く可能性がある。そうなれば、主要中央銀行は金融引き締め政策を採用せざるを得なくなり、こうした状況は一般的に仮想通貨や投機資産にとって不利となる。

ビットコインと並んでアルトコインも上昇

ビットコインに続いて、他の仮想通貨も上昇した。世界第2位の仮想通貨であるイーサリアムは3.9%上昇して2,109.48ドルとなり、リップルは約3.6%上昇して1.4218ドルとなった。