木曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、米ドルに対しては2週間ぶりの高値から後退、調整と利益確定の動きが円を圧迫したことで5営業日ぶりの下落に向かった。

これは、最高裁がリサ・クック氏の1月までの留任を認め、連邦準備制度の独立性に関する懸念が和らいだことを受けて米ドルが反発したことと並行して起こった。

日本銀行当局はここ数日、よりタカ派的な姿勢を強めており、年末までに日本が利上げに踏み切る可能性に対する期待が明らかに高まっている。投資家はこうした期待を再評価するため、世界第4位の経済大国である日本の動向に関する更なる重要指標を待っている。

価格概要

本日の円為替レート: 米ドルは円に対して 0.2% 上昇し、本日の開始値の 147.04 円から 147.32 円となり、最安値は 146.94 円となりました。

円は水曜日の取引をドルに対して0.5%上昇して終え、4日連続の上昇となった。これは、米国の政府閉鎖懸念を背景に安全資産としての需要が持続したためである。

米ドル

ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、1週間ぶりの安値から回復し、世界の主要通貨に対する米国の通貨水準の反発を反映して5日ぶりの上昇を記録する見込みとなった。

米最高裁判所は、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）理事のリサ・クック氏を一時的にその職にとどめようとする試みについて、1月に審理を行うと発表した。

シドニーのIGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、連邦準備制度の独立性に関する市場の懸念は「今後数カ月で和らぐだろう」と述べた。

日本の金利

水曜日の短観調査では、日本の大手製造業の景況感が2四半期連続で改善し、企業は楽観的な支出計画を維持していることが示された。

元理事で量的緩和の提唱者である野口旭日氏を含め、日銀当局者はここ数日、よりタカ派的な姿勢に転じている。

野口総裁は月曜日、金融政策を引き締める必要性が「これまで以上に」高まっていると述べた。

内田慎一副知事と上田一夫知事はそれぞれ木曜日と金曜日に講演する予定だ。

ロンドン証券取引所のデータによると、トレーダーは現在、10月30日に日本で0.25ポイントの利上げが行われる確率を40％と織り込んでいる。

こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

米国の政府閉鎖の長期化とそれが米国経済に及ぼす影響に対する懸念が高まる中、金価格は水曜日の取引中に上昇し、過去最高値を更新した。

米国連邦政府閉鎖が本日発効し、金曜日に発表予定だった労働統計局の月次雇用統計の発表が停止される可能性がある。

フィッチは政府閉鎖について、短期的には米国の国債格付けには影響しないが、経済にはマイナスの影響を与えるだろうとコメントした。

ADPが本日発表したデータによると、米国の民間部門では9月に3万2000人の雇用が失われたが、市場は5万人の増加を予想していた。また、8月のデータは、先月の報告の5万4000人の増加から3000人の減少に修正された。

米供給管理協会（ISM）が水曜日に発表した追加データによると、9月の製造業PMIは0.4ポイント上昇して49.1となったが、成長と縮小を分ける50ポイントの閾値を依然として下回っている。

一方、米ドル指数はGMT20時46分時点で0.1％下落し97.7ポイントとなり、最高値は97.8ポイント、最低値は97.4ポイントとなった。

取引に関しては、スポット金は20時46分GMT時点で0.6%上昇し、1オンスあたり3,895.1ドルとなった。

米国政府は水曜日に閉鎖に入り、投資家が経済全体への潜在的な影響を評価する中、世界市場で幅広い議論が巻き起こった。

政府機関の閉鎖は通常、資本市場への影響は軽微なものにとどまるものの、今回の閉鎖のタイミングは極めて重要です。金曜日に予定されていた米国雇用統計の発表は延期となり、次回の連邦準備制度理事会（FRB）会合を数週間後に控えた今、FRBの見通しに暗い影を落としています。ドナルド・トランプ大統領は、今回の閉鎖を利用して「大規模な」公共部門の人員削減を実施すると警告しました。

合意への明確な道筋がないため、連邦政府機関の閉鎖がいつまで続くのか見通しが立たない。トランプ大統領の最初の任期中、米国は史上最長の部分的閉鎖を経験した。

水曜日には、米国のリスク資産が影響を受けた。伝統的に経済・地政学的な混乱時の安全資産とみなされてきた金は、今年39回目の史上最高値を更新した。欧州株は、閑散とした寄り付きから正午の取引で上昇した一方、アジア株はまちまちのパフォーマンスとなった。世界の債券市場では、欧州国債利回りが取引序盤に上昇したことを受けて取引が鈍化した一方、民間雇用統計の予想外の低下を受け、10年米国債利回りは4ベーシスポイント低下した。

「アメリカの機能不全」への懸念が投資家を代替投資へと駆り立てる

abrdnの副主席エコノミスト、ルーク・バーソロミュー氏は、政府閉鎖は米国の制度の信頼性、財政の安定性、そして政治の「機能不全」に対する懸念を増大させると述べた。

同氏はCNBCの番組「スクワーク・ボックス・ヨーロッパ」で次のように述べた。「私が衝撃を受けるのは、トランプ政権が、いわゆる『連邦準備制度理事会』を『改革』し、影響力を行使しようとして、どれほどの政治的資本を費やすつもりなのかということだ。」

彼はさらにこう付け加えた。「FRBは究極的には世界の資本市場の礎となる機関です。そのため長期イールドカーブ全体に圧力がかかっており、この状況は今後も続くと予想しています。とはいえ、市場が最終的にそれを見過ごさないとしたら驚きです。」

英国に拠点を置くプレミア・ミトンの最高投資責任者（CIO）ニール・ビレル氏は、閉鎖が長期化すれば世界市場のリスク感情が悪化する可能性があると述べた。

「債券市場が政府の過剰な借り入れニーズ、タイトな信用スプレッド、割高な株価に反応している状況で、米国の閉鎖のようなマイナスのショックを受けた際に投資家が安全資産に資金を移すのは当然だ」と同氏は説明した。

彼はさらにこう付け加えた。「投資家は私たちが直面しているリスクについて楽観的すぎたため、ネガティブなサプライズは反応を引き起こすだろう。銀、暗号通貨、そしておそらく他のコモディティを含む、あらゆる形態の分散投資が今や魅力的に見える。」

外国為替への影響

RSM USのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、政府閉鎖の最も直接的な影響は米ドルへの圧力の増大、もしくはFRBの10月の金利決定への影響かもしれないと指摘した。

彼は水曜日にCNBCに宛てたメールでこう述べた。「多くの場合、米国の政府閉鎖は、金利や通貨をめぐる世界中の投資家の間での投機的な行動のささやかな波を引き起こす。今回のアメリカの財政ドラマも例外ではない。」

「世界市場にさらに大きな影響を与えるには、連邦準備制度理事会（FRB）の閉鎖が1ヶ月間続き、2018年から2019年に記録された記録に近づく必要があります。そうなれば、FRBの今月末の政策決定に影響を与える可能性が高く、ひいては世界の資本フロー、金利、そして通貨価値にも影響を与えるでしょう。」

同氏はまた、連邦政府による大規模な人員削減が「ドルをさらに押し下げ、ユーロと円への資金流入を促す可能性がある」と警告した。

ブルスエラス氏は、このような人員削減は間接的に欧州の産業に打撃を与える可能性があると付け加えた。

「自動車など欧州からの輸出品の需要は大幅に落ち込み、ドイツの産業部門にさらなる圧力をかけることになるだろう。」

UBS：投資家は「閉鎖への懸念を乗り越えるべきだ」

それでも、スイス系銀行UBSは火曜日のメモで、銀行閉鎖は世界の投資家にとって歓迎すべき展開ではないと認めつつも、大きな市場リスクとは考えていないと述べた。

UBSのアナリストは次のように述べている。「過去の閉鎖措置は市場への影響が限定的でした。歴史的に見て、株式と債券のボラティリティは軽微で短期的なものでした。これは、投資家が経済への影響は小さく一時的なものであることを理解しているためです。…国債の入札と支払いは通常通り継続されます。IPO活動や一部の規制機能は一時停止する可能性がありますが、市場の安定性にシステミックリスクをもたらすとは考えていません。」

彼らは、経済データの一時的な遅れは「FRBの進行中の金融緩和サイクルを阻害することはない」とも付け加えた。

「政府閉鎖により、ほとんどの政府データの収集と公表が停止され、最近重要性を増している過去の労働市場統計の修正にも影響が出るだろう。…これは、FRBが10月に労働統計の更新がないまま決定を下さなければならないことを意味するが、それが25ベーシスポイントの追加利下げを阻止するとは考えにくい。」

CMEのFedWatchツールによれば、短期金融市場はFRBの10月29日の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われることを強く織り込んでいる。

UBSは次のように結論付けている。「投資家には、政府閉鎖への懸念にとらわれず、FRBによる金融緩和の継続、企業収益の好調、AI投資とその収益拡大といった他の市場牽引要因に注目するよう勧める。」

水曜日の銅価格は、米国政府が閉鎖に入ったことによる主要鉱山からの継続的な供給中断とドル安に支えられ、小幅上昇を記録した。

ロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月物銅先物は、公式取引で0.4%上昇し、1トンあたり10,307ドルとなった。一方、世界最大の金属消費国である中国市場は、国慶節のため10月1日から8日まで休場となる。

サクデン・ファイナンシャルはメモの中で、中国からの参加者がいないことで「今後数日間でボラティリティが高まり、市場の需要が上向きになる可能性がある」と指摘した。

同社はさらに、先週フリーポート・マクモラン社がインドネシアのグラスバーグ鉱山で不可抗力宣言を出したことが、狭い取引レンジからの突破のきっかけになったと付け加えた。しかし、大幅な上昇はトン当たり10,500ドル付近で強い抵抗に直面する可能性が高い。

グラスバーグ氏の影響をさらに増幅させる可能性のあるさらなる展開として、チリにあるアントファガスタのロス・ペランブレス銅鉱山の監督組合が新たな契約提案を拒否し、ストライキの可能性が出てきたと、組合幹部が火曜日に述べた。

世界最大の銅生産国であるチリでは、7月末にコデルコ社の主力鉱山で発生した事故を受けて、8月の生産量が前年比9.9%減少し、2年以上ぶりの大幅な落ち込みとなった。

ベースメタルは、ドル安によってさらなる支援を受けた。水曜日には、米国政府閉鎖による市場混乱を受け、ドルは主要通貨に対して1週間ぶりの安値に下落した。ドル安は、他の通貨を保有する投資家にとって、ベースメタルの魅力を高める。

その他のベースメタルについては、アルミニウムは0.3%上昇して1トンあたり2,687.50ドル、亜鉛は0.2%上昇して2,966.50ドル、鉛は0.3%上昇して1,994.50ドルとなった。ニッケルは0.5%下落して15,160ドル、錫は4月4日以来の高値となる36,090ドルを付けた後、1.5%上昇して35,950ドルとなった。