金曜日のアジア市場では、円は主要通貨バスケットおよびマイナー通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは3営業日連続の上昇となった。円は現在2週間ぶりの高値付近で推移しており、今月末の利上げ観測の高まりを背景に、週間ベースでは9月以来最大の上昇となる見込みだ。

日本銀行の上田一男総裁のよりタカ派的な発言は、短期的な政策正常化への扉を開いた。これは、中央銀行が12月に金利を引き上げる可能性が高いという政府筋の発言をロイターが報じたことと一致している。

価格概要

• 本日の USD/JPY: ドルは円に対して約 0.2% 下落し、155.23 の高値を付けた後、155.05 の始値から 154.80 円となりました。

• 円は木曜日、日米金利差が縮小するとの期待から、ドルに対して0.1%上昇し、2日連続の上昇で2週間ぶりの高値154.51円に達した。

週次取引

今週これまでのところ、今日の決済をもって終了するが、日本円は米ドルに対しておよそ0.85％上昇しており、2週連続の上昇と、9月下旬以来の最も強い週間パフォーマンスとなる見込みだ。

上田和夫

月曜日、日銀の上田一男総裁は日本経済についてより楽観的な見通しを示し、12月の政策会合で金利引き上げの賛否を検討すると述べた。

片山さつき財務大臣は金曜日、金融政策に関する質問に答え、「10月の就任以来、上田総裁との意思疎通は非常に緊密に行われている」と述べた。また、金融調節の具体的な内容は日銀の権限に厳密に属していると付け加えた。

見解と分析

OCBCの為替ストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は、「これは利上げの可能性に備えての事前準備のように見える。12月か1月に利上げが行われる可能性が非常に高いと言える」と述べた。

同氏はさらに、「重要な問題は、今回の利上げが一度きりで終わり、その後再び長期間の停滞に陥るかどうかだ。円の持続的な回復には、日銀によるより強力なフォワードガイダンスが必要になるだろう」と付け加えた。

日本の金利

• ロイターの情報筋によると、日銀は12月の利上げの可能性に市場を対応させており、急激な円安懸念が再燃し、低金利維持を求める政治的圧力が弱まる中、よりタカ派的な姿勢に戻っているという。

• 政府関係者3人はロイター通信に対し、日銀は今月金利を引き上げる可能性が高いと語った。

• 市場予想では現在、12月の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率はおよそ70%とされている。

• こうした期待を精緻化するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金上昇率に関するさらなるデータを待っている。

米連邦準備制度理事会（FRB）が来週の会合で金利を引き下げる可能性が高いとの見方を強める経済データを受け、木曜日、米ドルは主要通貨の大半に対して上昇した。

本日発表された政府統計によると、先週の新規失業保険申請件数は22万件と予想されていたのに対し、2万7000件減の19万1000件となった。

チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによれば、11月に米国で発表された人員削減は合計7万1,300人だった。

市場は現在、FRBが好むインフレ指標である個人消費支出指数の金曜日の発表を待っている。

CMEグループのFedWatchツールに基づくと、次回会合での利下げの確率は89%近くと予想されている。

取引では、ドル指数は最高99.03、最低98.7を記録した後、18時42分GMT時点で0.1％未満上昇し、98.9ポイントとなった。

オーストラリアドル

オーストラリアドルは18時53分（GMT）時点で米ドルに対して0.2%上昇し、0.6616ドルとなった。

カナダドル

カナダドルは、18時53分GMT時点で米ドルに対して0.7168で安定していた。

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再生可能エネルギー分野では、AIがグリッド管理を強化し、リアルタイムで需給バランスを調整し、機械学習モデルを用いて機器の故障を予測することで、ダウンタイムを最小限に抑え、運用コストを削減しています。EnvisionとPowerFactorsは、大規模な再生可能エネルギーフリートを管理するための統合プラットフォームを提供しています。一方、ClirとWindESCoは、パフォーマンスの低い風力タービンを検出し、ブレードの角度と向きを自動的に最適化することで、エネルギーを最大限に捕捉します。SkySpecsは、AI搭載の自律型ドローンを使用してタービンの自動点検を実施し、Form Energyは再生可能エネルギーの断続性に対処するための長期貯蔵ソリューションを開発しています。

AIは、可視性の向上、混雑管理、停電防止など、現代のスマートグリッド構築の基盤となっています。Kraken Technologiesは、次世代グリッドにAIの「頭脳」を提供し、断続的な再生可能エネルギー供給とリアルタイムの需要のバランス調整、数百万もの分散型エネルギー資産の調整、そして運用の自動化によって効率とシステムの安定性を最大化します。

WeaveGridとCamus Energyは、電力会社が電力網に過負荷をかけることなく、電気自動車やその他の分散型エネルギー資源を統合できるよう支援します。WeaveGridのEV専用ソフトウェアは、電力網の容量と再生可能エネルギーの供給状況に合わせて充電スケジュールを最適化します。一方、Camus Energyは機械学習を用いて高精度な需要と電力潮流予測を提供し、複雑な電力網物理計算を高速化し、EVのピーク充電時の安定性を向上させます。

AIは、データの一元化、プロセスの合理化、サプライチェーンの監視、報告精度の向上を通じて、炭素排出量管理とESGコンプライアンスを再定義しています。企業は排出量をリアルタイムで追跡し、予測モデルを実行し、異常検知や規制対応を含むESG報告を自動化できるようになりました。

CarbonChainとWatershedは、AIと機械学習を活用し、特にサプライチェーン（スコープ3）の排出量において、詳細かつスケーラブルな排出量測定を実現します。CarbonChainは、大規模なサプライチェーンデータの取り込みと分析を自動化し、監査対応可能な排出量レポートを作成します。Watershedのエンタープライズサステナビリティプラットフォームは、AIを広範に活用し、データ収集の自動化と精度向上を実現しています。製品フットプリントツールは、購入されたすべての商品を原材料、製造工程、輸送経路に分解して分析し、数分以内にきめ細かな排出量推定値を生成します。

しかし、AIの台頭は大きなコストを伴っています。AIデータセンターの大規模クラスターを抱える州では、電力消費が急増しているのです。巨大IT企業やAI研究所は、それぞれが最大1ギガワット（80万世帯以上の電力供給に相当）の電力を消費する巨大なデータセンターキャンパスを建設しています。当然のことながら、こうしたエネルギーを大量に消費する拠点が最も集中している州では、電気料金の急騰も最も顕著です。

バージニア州には全米最多の666のデータセンターがあり、同州の住宅用電気料金は8月に前年比13%上昇し、全米で2番目に大きな上昇率となった。244のデータセンターを抱えるイリノイ州では、電気料金が15.8%上昇し、全米で最も高い上昇率となった。

予想通り、政治的な反発が高まっている。複数の議員が、トランプ政権が大手テクノロジー企業と非公開契約を結び、データセンターのエネルギーコストの負担を消費者に転嫁していると批判している。その結果、業界では、データセンターが専用の電力供給を自前で行うOklo（NYSE:OKLO）が先駆的に導入したモデルを模索する動きが強まっている。このモデルでは、データセンターが専用の電力供給を行い、地域の電力網への負担を軽減するとともに、消費者が追加コストを負担する必要がなくなる。

ロンドン金属取引所の倉庫からの引き出し要請が急増し、米国の潜在的な関税が世界的な供給逼迫を引き起こす可能性があるとの懸念が深まったことを受け、銅価格は水曜日に新たな記録に上昇したが、この工業用金属は本日の取引で若干下落した。

ロンドン銅先物は3.4%上昇し、1トンあたり11,500ドルを突破して取引された。これは、LMEデータでアジアの倉庫からの銅の引出量が急増したことを受けて、月曜日の高値を超えた。鉱業株も上昇し、チリのアントファガスタ銅は5%以上急騰し、史上最高値を更新した。

銅はここ数週間、長期的な上昇傾向にあるが、特に関税措置の可能性を前に米国への出荷が増加していることから、世界の在庫がまもなく危機的なレベルにまで低下する可能性があるとのトレーダーやアナリストからの警告が高まっている。

指標となるLME銅は、複数の主要鉱山の生産停止により世界的な供給が逼迫したことを受け、年初来で30%以上上昇している。しかし、ドナルド・トランプ大統領が来年末までに一次産品銅への関税導入を進めるとの投資家の見方を反映し、米国先物はさらに急騰している。

BMOキャピタル・マーケッツの商品アナリスト、ヘレン・エイモス氏は、「銅市場の基調は非常に力強いことは明らかだ。投資家は、鉱山会社が生産の維持・拡大に苦戦していることを認識している」と述べた。

彼女はさらに、「米国と世界のその他の地域との価格差」の拡大が価格上昇に最も大きな影響を与えていると付け加えた。

トランプ大統領は2月に初めて銅関税の計画を発表し、世界の銅業界を揺るがし、米国の輸入量を過去最高水準に押し上げた。7月下旬、トランプ大統領は市場を再び驚かせ、対象を銅製品に限定する一方で、2027年から原材料への関税導入の可能性を残した。

こうした関税見通しの変化は現物市場に大きな影響を与え、トレーダーは米国港への出荷を加速させ、国内先物価格を押し上げました。生産者もまた、来年の欧州およびアジアの顧客への銅供給に記録的な高価格プレミアムを設定しました。これは、買い手が米国市場への販売による潜在的な追加利益を鉱山会社に実質的に補償しているためです。

先週、商品取引会社マーキュリアは、こうした貿易動向により来年第1四半期までに深刻な世界的供給危機が発生する恐れがあると警告し、銅価格は引き続き前例のない高値を更新すると予測した。

TDセキュリティーズのシニア商品ストラテジスト、ダン・ガリ氏は、「現在進行中の関税脅威は、来年前半までの銅市場にとって最も確実な牽引力となるだろう」と述べた。「これは更なる上昇を促す強力な触媒となるだろう。」

同氏はさらに、市場のミクロ構造により、今後数カ月間は世界の在庫から銅を引き出すインセンティブが継続し、米国がより多くの銅を貯蔵庫に引き込むにつれて、意図せず在庫が枯渇したり、供給が世界市場から逸れたりすることになるだろうと付け加えた。

LME倉庫に保管されている銅の大部分は、既に米国の関税対象となっている中国と、米国への輸出が禁止されているロシア産である。しかし、これらの在庫はアジアの需要を満たすために活用することができ、チリや日本などの国からの供給を米国に振り向けることができる。

銅市場は今年、チリからインドネシアに至る鉱山の混乱により、基本的に低迷している。その新たな兆候として水曜日にアイヴァンホー・マインズが、コンゴ民主共和国にある大規模なカモア・カクラ鉱山群の生産見通しを引き下げた。同鉱山群は先の洪水被害からの回復途上にある。グレンコアも来年の生産目標を引き下げたが、今後10年間で生産量をほぼ倍増させる計画だと述べた。

需要が比較的弱まっているにもかかわらず、供給不安から銅価格は高止まりしている。ゴールドマン・サックスは、ここ数カ月の中国の需要の「大幅な減速」を理由に、今年の世界の銅供給過剰は約50万トンになると予想している。

それでも、オーリエラ・ワルサー氏やエオイン・ディンスモア氏を含むゴールドマンのアナリストは、その余剰在庫のほぼすべてが米国に集中している一方、他の地域では在庫が減少していると指摘した。

木曜日の米国取引では、3月銅先物はGMT14時17分時点で0.5%下落し、1ポンドあたり5.36ドルとなった。