金曜日のアジア市場で日本円は世界の通貨バスケットに対して小幅下落し、対米ドルではマイナス圏に沈んだ。これは東京の8月のコアインフレ率の鈍化を示す弱いデータを受け、来月の日本銀行による利上げの可能性が低下したためである。

しかし、8月中は、年末までに少なくとも2回の米国利下げ観測の高まりと、連邦準備制度理事会の安定性に関する新たな懸念に支えられ、円は月間で上昇傾向を維持する見通しだ。

価格概要

• USD/JPYは、日中安値146.76円を付けた後、寄り付きの146.93円から0.1%以上上昇し、147.11円となった。

• 円は木曜日、対ドルで0.3%上昇して取引を終え、過去3セッションで2度目の上昇となった。これは、米10年国債利回りの低下が追い風となった。

東京コアインフレ率

金曜日に発表されたデータによると、東京の8月のコア消費者物価指数は2.5%上昇し、市場予想通り3月以来の低い伸びとなった。7月の2.9%上昇から低下した。

物価の減速により日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が軽減され、今年さらなる利上げが行われる可能性は減少する。

日本の金利

• インフレデータを受けて、9月に日銀が25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は45％から40％未満に低下した。

• 日銀の中川理事は貿易政策に起因するリスクを警告し、金融正常化の道筋の指針を得るために今度の短観調査を待っていると述べた。

月次パフォーマンス

8月の取引が終わりに近づくにつれ、円は米ドルに対して約2.4％上昇し、4か月ぶりの月間上昇を記録する見込みだ。

この上昇は、特にジャクソンホールシンポジウムでのFRB議長ジェローム・パウエル氏の慎重な発言を受けて、9月に連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行うとの期待が高まったことが要因となっている。

ドナルド・トランプ大統領が前例のない措置としてリサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事の解任に踏み切ったことを受け、FRBの独立性に対する懸念が高まる中、安全資産としての需要も日本円を支えている。この措置はFRBと米国資産への信頼を損なうと広く見られている。

米国の経済指標の発表を受け、主要通貨の大半に対してドルが下落したことを受け、金価格は木曜日に上昇した。

政府統計によると、米国のGDPは2025年第2四半期に年率3.3%成長し、第1四半期は0.5%の縮小となった。

政府支出が弱まる一方で投資が拡大したことにより、GDPは当初の数字と比べて0.3パーセントポイント上方修正された。

別のデータによれば、8月23日までの週の新規失業保険申請件数は5,000件減の229,000件となり、230,000件への減少が予想されていたのとは対照的だった。

一方、ドル指数は最高98.2、最低97.7を記録した後、19時29分GMT時点で0.4%下落し97.8となった。

取引では、スポット金は19時29分GMT時点で0.8%上昇し、1オンス当たり3,477.3ドルとなった。

リチウムイオン電池は現代社会の多くの場所で電力を供給しており、日常生活におけるその重要性は着実に高まっています。現在では、充電式機器全体の約70%に電力を供給しています。電気自動車からスマートフォン、そして大規模エネルギー貯蔵に至るまで、リチウムイオン電池は数え切れないほどの産業の基盤となっています。

しかし、その圧倒的な優位性にもかかわらず、リチウム業界は深刻なサプライチェーン上の課題に直面しており、将来の基盤としてリチウムは必ずしも理想的とは言えません。リチウムの採掘はしばしば環境破壊を招き、グローバルサプライチェーンは地政学的な紛争と深く結びついています。中国は世界のリチウム供給の大部分を掌握しており、市場はショックや中国の政治的意志に晒されています。この優位性は特に電気自動車用バッテリーにおいて顕著であり、これは中国が10年にわたり世界の競合他社を凌駕しようと戦略を練ってきた結果です。

EEタイムズは、「中国は10年以上にわたり、世界のEVバッテリー市場における戦略的台頭を綿密に計画し、その結果、欧米メーカーにとって大きな脅威となる優位性を確立した」と報じた。同誌は、この影響力が中国のバッテリー産業を国際競争から守る「堀」の役割を果たしていると付け加えた。

これらの欠点を踏まえ、EVメーカーは代替バッテリー技術の研究を強化しています。鉛蓄電池、ニッケルカドミウム電池、ニッケル水素電池、塩化ナトリウムニッケル電池、リチウム金属ポリマー電池、ナトリウムイオン電池、リチウム硫黄電池、全固体電池など、幅広い選択肢が開発されています。

これらの中で、全固体電池は最有力候補と目されています。全固体電池は、正極と負極の間に固体電解質を使用します。リチウムを完全に排除するわけではありませんが、中国が主に保有するもう一つの戦略鉱物であるグラファイトへの依存を軽減できる可能性があります。また、全固体電池は従来のリチウムイオン電池よりも安全で、エネルギー密度が高く、充電速度が速いという利点もあります。

まだ開発段階ではあるものの、自動車メーカーは実走行試験を開始しています。メルセデスとBMWは公道で固体電池の試験運用を行っていますが、量産化にはまだ数年かかるでしょう。スバルは独自の車両試験を準備しているほか、工場のロボットに電力を供給するために、この技術の小型版をすでに導入しています。

しかし、一部の専門家は、この誇大宣伝は誇張されている可能性があると主張している。リビアンのCEO、RJ・スカーリンジ氏は「Plugged-In Podcast」で、「固体電池が商業化の準備が整っているという噂が飛び交っているが、おそらく誇張されていると思う」と述べた。

ナトリウムイオン電池も有望な候補の一つです。ナトリウムはリチウムの1000倍も豊富です。英国に拠点を置くファラディオン社のCEO、ジェームズ・クイン氏は、「ナトリウムは世界中で入手可能なので、調達コストが安く、抽出に必要な水量もはるかに少なくて済みます」と説明しています。クイン氏は、リチウム1トンの生産にはナトリウム1トンの682倍の水が必要だと指摘しました。ブルームバーグは、ナトリウムイオン電池が2035年までに最大27万2000トンのリチウム需要を代替すると予測しています。

それでも、リチウムが消滅する可能性は低いでしょう。高いエネルギー密度と寒冷地での優れた性能により、リチウムは高性能アプリケーションにおいて依然として不可欠な金属です。EV World誌は次のように述べています。「未来はリチウムかナトリウムのどちらか一方ではなく、両方を戦略的にセクター横断的に活用することで築かれるでしょう。その結果、より多様で回復力のあるバッテリー経済が実現するでしょう。」

木曜日、米ドルが主要通貨の大半に対して下落し、連邦準備制度理事会が利下げに動くとの憶測が高まったため、パラジウムの価格が上昇した。

米国上場の鉱山会社シバニエ・スティルウォーターはロシアからのパラジウム輸入に対する関税を求めており、これが実現すればパラジウム価格の変動が拡大する可能性がある。

ヨハネスブルグに本社を置く同社は、今年初めからの南アフリカ上半期の生産量の減少とスポット市場の流動性の低さによる値上がりに続き、今回の請願によりプラチナ族金属（PGM）の見通しにさらなる不確実性が加わったと述べた。

「ロシアのパラジウム輸入が市場価格を下回る価格で販売されているのは、2022年のロシアによるウクライナ侵攻以降に始まったいくつかの要因によるものだと我々は考えている」とニール・フロネマン最高経営責任者（CEO）は7月31日、同社ウェブサイト上の声明で述べた。

同氏はさらに、「補助金付きおよびダンピングされたロシアからの輸入品に対する保護を確保することで、シバニエ・スティルウォーター社、その従業員、そして米国のPGM業界全体がより公正な環境で競争できるようになる」と付け加えた。

請願に対する決定は13か月以内に下されると予想される。

世界のパラジウム採掘量の約40％を管理するロシア企業ノリリスク・ニッケルはコメントを控えた。

南アフリカと米国で生産資産を運営するシバニエ・スティルウォーターは、価格下落を背景に米国のパラジウム事業で5億ドルの減損処理を行なった後、昨年2年連続の年間損失を報告した。

2025年に入ってから、スポットパラジウム価格は31%上昇しており、年末にかけても上昇が期待されています。ロイターが7月に実施した調査によると、アナリストはプラチナ価格の上昇に支えられ、パラジウム価格が2025年に4年ぶりに上昇すると予想しています。

しかし、ヘレウスのアナリストは「ロシア産金属への関税は市場のバランスを変えないかもしれないが、世界の貿易の流れを変え、価格変動を増大させる可能性がある」と警告した。

トレード・データ・モニターによれば、ロシアと南アフリカが米国へのパラジウムの主な供給国であり、中国は米国に次ぐロシア産金属の最大の買い手となっている。

ヘレウス社によると、米国のロシア産パラジウム輸入量は1月から5月の間に前年比42％増の50万トロイオンスを超えた。

パラジウムとPGMはガソリン車の触媒コンバーターに広く使用されており、これまでのところ、ウクライナ戦争をめぐるロシア企業に対する米国の制裁や、ドナルド・トランプ大統領が発表した輸入関税の対象となっていない。

一方、CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、FRBが9月に金利を25ベーシスポイント引き下げる確率を86％と見ている。

一方、ドル指数は最高98.2、最低97.8を記録した後、16時2分（GMT）時点で0.3％下落し、97.9ポイントとなった。

取引面では、12月パラジウム先物は16時2分（GMT）時点で2％上昇し、1オンス当たり1,125.5ドルとなった。